輝達淨利翻倍至597億美元,預測成長70%

輝達公布的第二財季財報大幅超越華爾街預期,淨利年增逾一倍,主要受惠於人工智慧晶片需求持續強勁。根據公司截至2026年7月26日止財季、於2026年8月26日發布的財報,依美國一般公認會計原則(GAAP)計算的淨利達597億美元,較去年同期的264億美元成長126%;營收成長106%,達962.2億美元,優於分析師預期的921.65億美元,相關數據由LSEG彙整,並經CNBC引述。

輝達表示,稀釋每股盈餘成長128%,達2.46美元;毛利率提升至75.0%,較去年同期增加2.6個百分點。若以非GAAP基礎計算,淨利達539.5億美元,成長118%,調整後每股盈餘為2.22美元,同樣優於CNBC引述的2.10美元市場共識。輝達股價在財報公布後一度小跌,但在分析師電話會議展開後迅速翻紅,漲幅一度超過4%。

70%成長預測:受限於供給,而非需求

更大的意外來自財測。財務長科蕾特·克雷斯(Colette Kress)在法說會上告訴投資人,輝達預期2028財年營收將較2027財年成長70%,遠高於分析師先前平均預估的44%至45%左右,CNBC對該場電話會議的報導指出。這是輝達首度提前一整年給出財測,克雷斯與執行長黃仁勳皆表示,這反映出公司目前對明年訂單已擁有相當高的能見度。

不過黃仁勳明確指出,這項預測反映的是輝達「能供應的量」,而非客戶的實際需求量。他在法說會上表示:「我們的需求遠遠超過70%。我們的供給讓我們有信心交付這70%,而我們會持續與供應鏈合作,設法把這個數字拉高。」克雷斯表示,主要瓶頸在於記憶體:隨著人工智慧整體建設擴張,與輝達GPU搭配的記憶體晶片價格正在全球上漲,她預期這股漲勢在2028財年將持續下去——CNBC報導指出,這股趨勢已經推升記憶體大廠美光(Micron)的股價。

若輝達達成這項70%的成長目標,且分析師對2027財年營收約3,960億美元的共識預估成立,2028財年營收將上看約6,730億美元。CNBC引述華爾街對其他美國大型科技公司的營收預測指出,以營收規模計算,這將使輝達超越蘋果與Alphabet,僅次於亞馬遜,躍居美國科技業第二——對這家在人工智慧熱潮之前曾被CNBC形容為「相當小眾的晶片製造商」而言,是一次驚人的轉變。

從「單一實驗室」到人工智慧買家的「黃金時代」

投資人長期以來有個揮之不去的疑慮:輝達的成長是否過度仰賴少數幾家雲端巨頭興建的資料中心,而這些資料中心在很大程度上只服務少數幾家前沿人工智慧實驗室。黃仁勳則認為,這種依賴正在減弱。他在財報聲明中表示:「去年此時,幾乎只有一家實驗室在推動整個建設;如今我們正處於一個黃金時代——新的人工智慧實驗室與新創公司不斷湧現,多家前沿實驗室同步擴張,開源模型生態蓬勃發展,實體人工智慧也正在落地。」

本季數據印證了這股轉變。輝達最大的業務——資料中心——營收達890億美元,年增117%,分為兩大類別,另外還有規模較小的邊緣運算(Edge Computing)業務:

• 超大規模雲端(Hyperscale)客戶銷售額——來自亞馬遜、微軟、Meta與Alphabet等大型公有雲及消費網路巨頭——翻倍至487億美元;克雷斯表示,雲端產業在手訂單目前已突破2兆美元。
• 「AI雲端、工業與企業」(ACIE)類別銷售額——來自區域型人工智慧公司、「新雲」(neoclouds)、新創企業、主權國家與企業——成長138%,達403億美元,黃仁勳形容這個客群過去「在很大程度上不為人所見」。
• 邊緣運算業務涵蓋個人電腦、機器人與車用晶片,營收達72億美元,成長27%。

5,305億美元的承諾金額,與「循環融資」的爭議

在公布財報的同時,輝達也揭露與供應鏈及人工智慧基礎建設相關的財務承諾總額已達約5,305億美元,較上季的3,660億美元大幅躍升。其中包含2,790億美元、主要用於採購記憶體,以及1,050億美元用於資助俄亥俄州一項資料中心計畫——OpenAI將以20年租約成為主要承租戶。克雷斯正面回應外界對這項安排的質疑:「我們知道有人會稱之為循環融資,但我們的看法不同。」她表示,這些投資的合理性在於需求的強勁程度,以及圍繞輝達平台所建立的整個生態系統。

另外,輝達與亞馬遜雲端服務(AWS)宣布擴大合作:AWS將在2027與2028財年於其基礎設施中額外部署200萬顆輝達GPU,同時採用輝達的Vera CPU及其面向倉儲機器人的實體人工智慧軟體堆疊。對於本財年第三季,輝達給出的營收財測為1,080億美元,上下浮動2%,該數字假設來自中國的資料中心運算營收為零。

對台灣讀者而言,這份財報格外值得關注:輝達的晶片絕大多數委由台積電代工生產,營收與財測雙雙上修,意味著台灣半導體供應鏈——從晶圓代工到封測、記憶體模組供應商——可望持續接獲龐大訂單。但財報也提醒外界,全球AI運算供給仍高度集中在輝達一家公司身上:公司自己坦言記憶體短缺正限制其出貨速度,並預告下季毛利率將小幅下滑。這代表無論是輝達本身或其台灣供應鏈夥伴,即便需求持續攀升,仍可能面臨交期拉長或成本上升的壓力。