أرباح إنفيديا تتضاعف إلى 59.7 مليار دولار، بتوقعات نمو 70%

أعلنت إنفيديا عن نتائج الربع المالي الثاني تجاوزت بشكل كبير توقعات وول ستريت، إذ تضاعف صافي الأرباح على أساس سنوي مدفوعًا بطلب متواصل على رقائق الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لتقرير الشركة عن الربع المنتهي في 26 يوليو 2026، والذي نُشر في 26 أغسطس 2026، بلغ صافي الأرباح وفق المعايير المحاسبية الأميركية (GAAP) 59.7 مليار دولار، بارتفاع 126% مقارنة بـ26.4 مليار دولار قبل عام، بينما ارتفعت الإيرادات بنسبة 106% لتصل إلى 96.22 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 92.165 مليار دولار، بحسب بيانات جمعتها LSEG ونقلتها CNBC.

وبحسب إنفيديا، ارتفع ربح السهم المخفف بنسبة 128% إلى 2.46 دولار، فيما ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 75.0%، بزيادة 2.6 نقطة مئوية عن العام الماضي. وعلى أساس غير المعايير المحاسبية الأميركية (non-GAAP)، بلغ صافي الأرباح 53.95 مليار دولار بارتفاع 118%، مع ربح سهم معدّل بلغ 2.22 دولار، متجاوزًا أيضًا توقعات المحللين البالغة 2.10 دولار التي نقلتها CNBC. وتراجع سهم إنفيديا بشكل طفيف عقب الإعلان عن النتائج، قبل أن يعاود الارتفاع بأكثر من 4% مع بدء المكالمة الهاتفية مع المحللين.

توقعات نمو بنسبة 70%... محكومة بالعرض لا بالطلب

جاءت المفاجأة الأكبر من التوقعات المستقبلية. وقالت المديرة المالية كوليت كريس للمستثمرين خلال المكالمة إن إنفيديا تتوقع نموًا في الإيرادات بنسبة 70% في السنة المالية 2028 مقارنة بالسنة المالية 2027، وهو ما يفوق بكثير متوسط توقعات المحللين البالغ نحو 44% إلى 45%، بحسب تغطية CNBC للمكالمة. وهذه أول مرة تقدّم فيها إنفيديا توقعات لعام كامل مقدمًا، وهو ما اعتبرته كريس والرئيس التنفيذي جنسن هوانغ دليلًا على مدى الرؤية الواضحة التي باتت الشركة تمتلكها بشأن طلبيات العام المقبل.

لكن هوانغ أوضح أن هذه التوقعات تعكس ما يمكن لإنفيديا توريده، لا ما يطلبه العملاء فعليًا. وقال خلال المكالمة: «طلبنا أكبر بكثير من 70%. قدرتنا على التوريد تتيح لنا تسليم هذه النسبة بثقة، وسنواصل العمل مع سلسلة التوريد لدينا لرفعها». وأشارت كريس إلى أن القيد الأساسي يتمثل في ذاكرة التخزين: إذ ترتفع أسعار رقائق الذاكرة المرافقة لمعالجات إنفيديا الرسومية على مستوى العالم مع التوسع العام في بنية الذكاء الاصطناعي، وتتوقع استمرار هذا الارتفاع خلال السنة المالية 2028، وهي ديناميكية أشارت CNBC إلى أنها رفعت بالفعل سهم شركة مايكرون المصنّعة لذواكر التخزين.

وإذا حققت إنفيديا هدف النمو البالغ 70%، وتحقق إجماع المحللين على إيرادات السنة المالية 2027 البالغة نحو 396 مليار دولار، فإن المبيعات قد تصل إلى نحو 673 مليار دولار في السنة المالية 2028. وبحسب توقعات وول ستريت لإيرادات كبرى شركات التكنولوجيا الأميركية الأخرى، ذكرت CNBC أن ذلك سيضع إنفيديا في المركز الثاني بين شركات التكنولوجيا الأميركية من حيث الإيرادات، متقدمة على أبل وألفابت، وخلف أمازون فقط، في تحول لافت لشركة وصفتها CNBC بأنها كانت «مصنّعة رقائق ذات طابع تخصصي محدود نسبيًا» قبل طفرة الذكاء الاصطناعي.

من «مختبر واحد» إلى «عصر ذهبي» لمشتري الذكاء الاصطناعي

طالما ساور المستثمرين قلق مستمر من أن نمو إنفيديا يعتمد على عدد محدود من شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي تبني مراكز بيانات تخدم في معظمها عددًا قليلًا من مختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة. ورأى هوانغ أن هذا الاعتماد بدأ يتراجع. وقال في بيان النتائج: «في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كان مختبر واحد فقط يقود عملية البناء؛ أما اليوم فنحن نعيش عصرًا ذهبيًا يضم مختبرات وشركات ناشئة جديدة في مجال الذكاء الاصطناعي، ومختبرات متقدمة متعددة تتوسع بالتوازي، ومنظومة مزدهرة من النماذج المفتوحة المصدر، وذكاءً اصطناعيًا ماديًا بدأ يدخل حيز التطبيق».

وتعكس أرقام هذا الربع هذا التحول. فقد حقق قطاع مراكز البيانات، الأكبر لدى إنفيديا، إيرادات بلغت 89.0 مليار دولار، بارتفاع 117% على أساس سنوي، موزعة على فئتين، إلى جانب قطاع أصغر هو الحوسبة الطرفية (Edge Computing):

• تضاعفت مبيعات الحوسبة فائقة النطاق (Hyperscale) - من مزودي السحابة العامة الكبار وعمالقة الإنترنت الاستهلاكي مثل أمازون ومايكروسوفت وميتا وألفابت - لتبلغ 48.7 مليار دولار؛ وذكرت كريس أن حجم الطلبيات المتراكمة في قطاع الحوسبة السحابية تجاوز الآن 2 تريليون دولار.
• ارتفعت مبيعات فئة «السحب والقطاعات الصناعية والمؤسسات المستخدمة للذكاء الاصطناعي» (ACIE) - من شركات ذكاء اصطناعي إقليمية وما يسمى بـ«السحب الجديدة» (neoclouds) والشركات الناشئة والجهات السيادية والمؤسسات - بنسبة 138% لتبلغ 40.3 مليار دولار، وهي فئة وصفها هوانغ بأنها كانت «غير مرئية إلى حد كبير» حتى وقت قريب.
• أضاف قطاع الحوسبة الطرفية، الذي يشمل الحواسيب الشخصية والروبوتات ورقائق السيارات، إيرادات بلغت 7.2 مليار دولار، بارتفاع 27%.

التزامات بقيمة 530 مليار دولار... وتساؤلات حول «التمويل الدائري»

إلى جانب النتائج، كشفت إنفيديا عن التزامات مالية مرتبطة بسلسلة التوريد ورهاناتها على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بلغت نحو 530.5 مليار دولار، بقفزة حادة من 366 مليار دولار في الربع السابق. وتشمل هذه الالتزامات 279 مليار دولار مخصصة في معظمها لشراء ذاكرة التخزين، و105 مليارات دولار للمساهمة في تمويل مشروع مركز بيانات في ولاية أوهايو الأميركية، حيث ستكون OpenAI مستأجرة بموجب عقد إيجار مدته 20 عامًا. وردّت كريس بشكل مباشر على الانتقادات الموجهة لهذا الترتيب، قائلة: «نعلم أن البعض سيسمي هذا تمويلًا دائريًا. نحن نرى الأمر بشكل مختلف»، مبررة هذه الاستثمارات بقوة الطلب والمنظومة التي تُبنى حول منصة إنفيديا.

وبشكل منفصل، أعلنت إنفيديا وخدمات أمازون ويب (AWS) عن توسيع شراكتهما، إذ ستنشر AWS مليوني معالج رسومي إضافي من إنفيديا ضمن بنيتها التحتية خلال السنتين الماليتين 2027 و2028، إلى جانب معالجات Vera وحزمة برمجيات الذكاء الاصطناعي المادي الخاصة بإنفيديا لتشغيل روبوتات المستودعات. أما بالنسبة للربع الثالث الجاري، فقد توقعت إنفيديا إيرادات بقيمة 108.0 مليار دولار، بهامش خطأ 2%، وهو رقم يفترض إيرادات صفرية من حوسبة مراكز البيانات في الصين.

تحمل هذه النتائج دلالة خاصة لدول المنطقة العربية، إذ تندرج ضمن فئة العملاء الجدد التي تحدث عنها هوانغ ما تسميه إنفيديا «الجهات السيادية» (sovereigns)، وهي دول تبني بنية تحتية وطنية للذكاء الاصطناعي، إلى جانب شركاء في المنطقة مثل شركة HUMAIN السعودية، التي أشارت إنفيديا إلى توسيع شراكتها معها ضمن منظومة منصة القيادة الذاتية DRIVE Hyperion. وفي الوقت الذي تؤكد فيه هذه النتائج استمرار الإنفاق العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون تباطؤ، فإنها تُذكّر أيضًا بمدى تركّز سلسلة توريد رقائق الذكاء الاصطناعي في يد مورّد واحد: إذ تقرّ إنفيديا نفسها بأن نقص ذاكرة التخزين يمثل السقف الذي يحدّ من سرعة تلبية الطلبات، وتتوقع تراجعًا طفيفًا في هامش الربح الإجمالي الربع المقبل - وهو ما قد يعني بالنسبة للشركات والجهات في المنطقة التي تعتمد على معالجات إنفيديا مواجهة فترات انتظار أطول أو تكاليف أعلى، حتى مع استمرار تصاعد الطلب.