英伟达净利润翻倍至597亿美元,预测明财年增长70%

英伟达公布的第二财季业绩大幅超出华尔街预期,净利润同比翻倍以上,这得益于人工智能芯片需求持续旺盛。根据公司发布的截至2026年7月26日财季报告(于2026年8月26日公布),按美国通用会计准则(GAAP)计算的净利润达到597亿美元,较上年同期的264亿美元增长126%;营收增长106%,至962.2亿美元——高于分析师预期的921.65亿美元,相关数据由LSEG汇总并被CNBC引用。

英伟达表示,摊薄每股收益增长128%,至2.46美元;毛利率升至75.0%,较上年同期提高2.6个百分点。按非GAAP口径计算,净利润达到539.5亿美元,增长118%,调整后每股收益为2.22美元——同样高于CNBC引用的2.10美元市场共识。财报公布后英伟达股价一度小幅下跌,但在分析师电话会议开始后迅速转涨,涨幅超过4%。

70%增长预测:受限于供给,而非需求

更大的意外来自业绩指引。首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress)在电话会议上告诉投资者,英伟达预计2028财年营收将较2027财年增长70%——远高于分析师此前预期的平均约44%至45%的增速,据CNBC对该电话会议的报道。这是英伟达首次提前一整年给出业绩指引,克雷斯与首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)均表示,这反映出公司对明年订单已具备的清晰可见度。

不过黄仁勋明确表示,这一预测反映的是英伟达能够供应的数量,而非客户的实际需求。他在电话会议上说:「我们的需求远远超过70%。我们的供给让我们有信心交付这70%,而我们将继续与供应链合作,努力提升这个数字。」克雷斯表示,主要制约因素是内存:随着人工智能建设整体扩张,与英伟达GPU配套的内存芯片价格正在全球范围内上涨,她预计这一趋势将在2028财年进一步延续——据CNBC报道,这一动态已经推高了内存制造商美光(Micron)的股价。

如果英伟达实现这一70%的目标,并且分析师对2027财年营收约3960亿美元的共识预期成立,那么2028财年营收将达到约6730亿美元。CNBC援引华尔街对其他美国大型科技公司的营收预测报道称,按营收计算,这将使英伟达超过苹果和Alphabet,仅次于亚马逊,位居美国科技公司第二——对于一家在人工智能热潮之前曾被CNBC称为「相当小众的芯片制造商」的公司而言,这是一次引人注目的转变。

从「一家实验室」到人工智能买家的「黄金时代」

投资者一直有一个挥之不去的担忧:英伟达的增长是否过度依赖少数几家超大规模云计算公司建设的数据中心,而这些数据中心在很大程度上只是服务于少数几家前沿人工智能实验室。黄仁勋则认为,这种依赖正在减弱。他在财报声明中说:「去年这个时候,几乎只有一家实验室在推动整个建设;而今天,我们正处于一个黄金时代——新的人工智能实验室和初创公司不断涌现,多家前沿实验室同步扩张,开源模型生态蓬勃发展,物理人工智能也开始落地。」

本季度的数据印证了这一转变。英伟达最大的业务板块——数据中心业务——营收达890亿美元,同比增长117%,分为两个类别,此外还有规模较小的边缘计算(Edge Computing)业务:

• 超大规模云(Hyperscale)客户销售额——来自亚马逊、微软、Meta和Alphabet等大型公有云和消费互联网巨头——翻倍至487亿美元;克雷斯表示,云计算行业的在手订单目前已超过2万亿美元。
• 「AI云、工业与企业」(ACIE)类别销售额——来自区域性人工智能公司、「新云」(neoclouds)、初创企业、主权国家和大型企业——增长138%,至403亿美元,黄仁勋称这一客户群此前「在很大程度上不为人所见」。
• 边缘计算业务涵盖个人电脑、机器人和汽车芯片,营收达72亿美元,增长27%。

5305亿美元的承诺,以及「循环融资」的争议

在公布业绩的同时,英伟达披露其与供应链和人工智能基础设施相关的财务承诺总额已达约5305亿美元,较上一季度的3660亿美元大幅跃升。其中包括2790亿美元、主要用于采购内存,以及1050亿美元用于帮助资助俄亥俄州的一个数据中心项目——OpenAI将作为承租方签署一份为期20年的租约。克雷斯正面回应了外界对这一安排的质疑:「我们知道有人会称之为循环融资。我们的看法不同。」她表示,这些投资的合理性在于需求的强劲程度,以及围绕英伟达平台所构建的整个生态系统。

另外,英伟达与亚马逊云科技(AWS)宣布扩大合作:AWS将在2027财年和2028财年在其基础设施中部署额外200万块英伟达GPU,同时采用英伟达的Vera CPU及其面向仓库机器人的物理人工智能软件栈。对于当前的第三财季,英伟达给出的营收指引为1080亿美元,上下浮动2%,该数字假设来自中国的数据中心算力营收为零。

英伟达的指引明确假设来自中国的数据中心算力营收为零,这意味着在可预见的未来,中国企业在人工智能芯片供给上将无法直接依赖英伟达这一增长引擎,而需要更多转向国产芯片和替代方案来满足自身的算力需求。与此同时,这份财报也从另一个角度提醒全球企业:全球人工智能算力供应仍高度集中在英伟达这一家公司手中——公司自己也承认,内存短缺正在限制其交付能力,并预计下季度毛利率将小幅下滑。这意味着,即便需求持续攀升,依赖英伟达芯片的企业仍可能面临更长的等待周期或更高的采购成本。