OpenAI第三季營收約100億美元，調整後營運虧損達109億美元

營收成長50%，虧損也在擴大

根據巴西媒體Olhar Digital在2026年11月10日的報導，OpenAI第三季營收較第二季成長約50%，達到約100億美元，依該媒體的換算約合540億雷亞爾。這些數字來自11月10日（週二）向投資人簡報、並經《華爾街日報》查閱的文件。它們屬於未經審計的非公開資料，並非公司自行發布，因此需要謹慎看待。

報導標題所強調的是虧損。調整後營運虧損從第二季的101億美元升至第三季的109億美元，約合589億雷亞爾。相對於營收，調整後營運利潤率從-150%改善為-109%。換句話說，該公司本季每取得1美元營收，約虧損1.09美元，而上一季為1.50美元。

標題需要精確解讀。這590億雷亞爾既不是全年虧損，也不是淨虧損，而是單一季度的營運虧損，且計算時不含股權激勵支出，該項支出在本季為26億美元（約140億雷亞爾）。若把它加回去，本季營運虧損將接近135億美元，這是我們自己的估算，並未出現在資訊來源中。

2026年初以來的走勢

為了理解第三季所處的位置，有必要彙整媒體先前對前幾個季度的報導。以下數字來自不同的報導，計算口徑並不總是一致：

• 2026年第一季：營收57億美元，營運虧損93億美元，據SiliconANGLE。
• 第二季：營收67億美元，季增18%，營運虧損123億美元，據SiliconANGLE引述《華爾街日報》。
• 第三季：營收約100億美元，調整後營運虧損109億美元，據Olhar Digital。
• 作為參照，2025年第三季：營收39億美元，營運利潤率為-97%，據Olhar Digital。

請注意：第二季的虧損（123億美元）很可能包含股權激勵，而第三季的虧損（109億美元）不含，因此兩者無法直接比較。目前可用的同口徑比較是調整後利潤率：-150%對-109%。

以Anthropic為參照

Olhar Digital提到，競爭對手、Claude的開發商Anthropic公布第三季營收170億美元（約918億雷亞爾），營運虧損5.67億美元，且已計入股權激勵。據SiliconANGLE，Anthropic第二季營收116億美元，並錄得5.59億美元的小額營運獲利。Anthropic今年年初在營收上超越OpenAI，部分得益於Claude Code。

一個重要的保留：兩家公司皆未上市。SiliconANGLE引述Constellation Research分析師霍爾格·穆勒（Holger Mueller）的話指出，兩家公司的數字可能並不完全準確，因為計算方法並未公開。OpenAI總裁格雷格·布羅克曼（Greg Brockman）承認前兩個季度相當艱難，並這樣描述第三季的變化：

非比尋常的加速。

訂閱用戶、價格與上市計畫

根據這些文件，約有1億人為ChatGPT的某項服務付費，占每週活躍用戶的8.5%，較上一季略有提高。OpenAI今年開始在ChatGPT中顯示廣告，但並未公布這項業務的結果。公司也調降最新模型的價格以吸引企業客戶，並聘請達利·拉吉奇（Dali Rajic）擔任營收主管。

在融資方面，Olhar Digital報導，最近一輪融資募得的資金不到300億美元目標（約1620億雷亞爾）的一半，公司仍在尋找投資人。同一報導稱，OpenAI的上市預計在2027年。而據《華爾街日報》，Anthropic為自己的首次公開發行採用1.33兆美元的估值。

這對巴西企業意味著什麼

對於使用或評估OpenAI人工智慧的巴西企業來說，有用的解讀不是虧損的大小，而是它所透露的定價與策略訊號。新模型降價與爭奪企業市場顯示存在議價空間：在續約之前，值得向OpenAI、Anthropic和開源模型索取比較報價。

一個燒錢並爭奪市占率的供應商，可能很快改變價格、方案與產品。應避免被單一供應商綁定的架構：保留能夠切換模型的整合層，記錄自己的提示詞與品質評估，並檢視關於服務持續性與資料使用的條款。還要記住價格以美元計：匯率約為每美元5.4雷亞爾（與Olhar Digital的換算一致），匯率波動的影響和標價一樣大。

最後，請把這些數字當作參考線索，而不是財務報表，因為它們是向投資人簡報的未經審計資訊。值得關注預計在2027年進行的上市，那將需要經過查證的資料。