OpenAI、第3四半期売上は約100億ドル、調整後営業赤字は109億ドル

売上は50%増、赤字も拡大

ブラジルのメディアOlhar Digitalが2026年11月10日に報じたところによると、OpenAIの第3四半期の売上は第2四半期から約50%増え、約100億ドルに達した。同メディアの換算では約540億レアルにあたる。この数字は、11月10日（火）に投資家へ示され、ウォール・ストリート・ジャーナルが確認した文書に基づく。会計監査を受けていない非公開のデータで、同社自身が公表したものではないため、慎重に扱う必要がある。

報道の見出しになっているのは赤字だ。調整後の営業赤字は、第2四半期の101億ドルから第3四半期には109億ドル、約589億レアルへと増えた。売上に対する調整後の営業利益率は、-150%から-109%へ改善した。言い換えれば、同社は当四半期に売上1ドルあたり約1.09ドルの損失を出したことになり、前の四半期の1.50ドルより縮小している。

見出しは正確に読む必要がある。590億レアルは年間の赤字でも純損失でもなく、1四半期分の営業赤字であり、株式報酬を除いて計算されている。株式報酬は同期間に26億ドル（約140億レアル）だった。これを加えれば、当四半期の営業赤字は約135億ドルに近づくが、これは当方の推計であり、情報源には記載がない。

2026年初めからの推移

第3四半期を位置づけるには、これまでの期間についてすでに報じられた内容をまとめておくとよい。以下の数字は異なる報道に由来し、算出方法が常に同一とは限らない。

• 2026年第1四半期：売上57億ドル、営業赤字93億ドル（SiliconANGLEによる）。
• 第2四半期：売上67億ドルで前期比18%増、営業赤字123億ドル（ウォール・ストリート・ジャーナルを引用したSiliconANGLEによる）。
• 第3四半期：売上約100億ドル、調整後営業赤字109億ドル（Olhar Digitalによる）。
• 参考として2025年第3四半期：売上39億ドル、営業利益率-97%（Olhar Digitalによる）。

注意すべき点として、第2四半期の赤字（123億ドル）は株式報酬を含んでいる可能性が高く、第3四半期の赤字（109億ドル）はそれを除いているため、両者を直接比較することはできない。同じ基準で比べられるのは調整後の利益率で、-150%に対して-109%である。

比較の物差しとなるAnthropic

Olhar Digitalは、競合でClaudeを開発するAnthropicが第3四半期に170億ドル（約918億レアル）の売上を公表し、株式報酬を含めた営業赤字は5億6700万ドルだったと伝えている。SiliconANGLEによれば、Anthropicは第2四半期に116億ドルを売り上げ、5億5900万ドルの小幅な営業黒字を計上していた。Anthropicは今年の初めに売上でOpenAIを上回ったが、その一因はClaude Codeだとされる。

重要な留保がある。両社とも非上場であり、SiliconANGLEはConstellation Researchのアナリスト、ホルガー・ミューラー氏の見方として、算出方法が明らかにされていないため両社の数字は完全には正確でない可能性があると紹介している。OpenAIのグレッグ・ブロックマン社長は、最初の2四半期は厳しかったと認め、第3四半期の動きを次のように表現した。

並外れた加速だ。

有料会員、価格、株式公開

文書によれば、約1億人がChatGPTの何らかのサービスに料金を支払っており、これは週間アクティブユーザーの8.5%にあたる。前の四半期からの伸びはわずかだ。OpenAIは今年からChatGPTで広告の表示を始めたが、その事業の成果は公表していない。同社はまた、法人顧客を引きつけるため最新モデルの価格を引き下げ、ダリ・ラジッチ氏を収益責任者として採用した。

資金調達について、Olhar Digitalは、直近のラウンドで集まった額は目標の300億ドル（約1620億レアル）の半分に満たず、同社はなお投資家を探していると伝えている。同じ報道によれば、OpenAIの株式公開は2027年が見込まれる。一方、ジャーナルによれば、Anthropicは自社の新規株式公開に向けて1兆3300億ドルの評価額で準備を進めている。

ブラジル企業にとって何が変わるか

OpenAIのAIを使っている、あるいは検討しているブラジル企業にとって、役に立つ読み方は赤字の大きさそのものではなく、それが価格や戦略について示すものだ。新モデルの値下げと法人市場をめぐる競争は、交渉の余地があることを示唆している。契約を更新する前に、OpenAI、Anthropic、オープンモデルの比較見積もりを求める価値がある。

資金を燃やしながら市場シェアを争う供給元は、価格やプラン、製品を素早く変える可能性がある。単一の供給元に縛られた設計は避けたい。モデルを切り替えられる統合レイヤーを保ち、自社のプロンプトと品質評価を記録し、継続性とデータ利用に関する条項を見直すことだ。価格はドル建てである点にも注意したい。Olhar Digitalの換算のように1ドル＝約5.4レアルなら、為替の変動は定価と同じくらい重くのしかかる。

最後に、これらの数字は決算ではなく目安として扱うべきだ。投資家に示された未監査の情報だからである。2027年に見込まれる株式公開が実現すれば、検証されたデータが必要になるため、その動きを追う価値がある。