OpenAI第三季度营收约100亿美元，调整后运营亏损达109亿美元

营收增长50%，亏损也在扩大

据巴西媒体Olhar Digital在2026年11月10日的报道，OpenAI第三季度营收较第二季度增长约50%，达到约100亿美元，按该媒体的换算约合540亿雷亚尔。这些数字来自11月10日（周二）向投资者展示、并经《华尔街日报》查阅的文件。它们属于未经审计的非公开数据，并非公司自行发布，因此需要谨慎看待。

报道标题所强调的是亏损。调整后运营亏损从第二季度的101亿美元升至第三季度的109亿美元，约合589亿雷亚尔。相对于营收，调整后运营利润率从-150%改善到-109%。换句话说，该公司本季度每获得1美元营收，约亏损1.09美元，而上一季度为1.50美元。

标题需要精确解读。这590亿雷亚尔既不是全年亏损，也不是净亏损，而是单个季度的运营亏损，且计算时不含股权激励支出，该项支出在本季度为26亿美元（约140亿雷亚尔）。如果把它加回去，本季度运营亏损将接近135亿美元，这是我们自己的估算，并未出现在信息来源中。

2026年初以来的走势

为了理解第三季度的位置，有必要汇总媒体此前对前几个季度的报道。以下数字来自不同的报道，计算口径并不总是一致：

• 2026年第一季度：营收57亿美元，运营亏损93亿美元，据SiliconANGLE。
• 第二季度：营收67亿美元，环比增长18%，运营亏损123亿美元，据SiliconANGLE援引《华尔街日报》。
• 第三季度：营收约100亿美元，调整后运营亏损109亿美元，据Olhar Digital。
• 作为参照，2025年第三季度：营收39亿美元，运营利润率为-97%，据Olhar Digital。

请注意：第二季度的亏损（123亿美元）很可能包含股权激励，而第三季度的亏损（109亿美元）不含，因此两者不能直接比较。目前可用的同口径比较是调整后利润率：-150%对-109%。

以Anthropic为参照

Olhar Digital提到，竞争对手、Claude的开发商Anthropic公布第三季度营收170亿美元（约918亿雷亚尔），运营亏损5.67亿美元，且已计入股权激励。据SiliconANGLE，Anthropic第二季度营收116亿美元，并录得5.59亿美元的小额运营利润。Anthropic今年年初在营收上超过OpenAI，部分得益于Claude Code。

一个重要的保留：两家公司均未上市。SiliconANGLE引用Constellation Research分析师霍尔格·穆勒（Holger Mueller）的话称，两家公司的数字可能并不完全准确，因为计算方法并未公开。OpenAI总裁格雷格·布罗克曼（Greg Brockman）承认前两个季度比较艰难，并这样描述第三季度的变化：

非同寻常的加速。

订阅用户、价格与上市计划

据这些文件，约有1亿人为ChatGPT的某项服务付费，占每周活跃用户的8.5%，较上一季度略有提高。OpenAI今年开始在ChatGPT中展示广告，但没有公布这项业务的结果。公司还下调了最新模型的价格以吸引企业客户，并聘请达利·拉吉奇（Dali Rajic）担任收入负责人。

在融资方面，Olhar Digital报道称，最近一轮融资募集到的资金不足300亿美元目标（约1620亿雷亚尔）的一半，公司仍在寻找投资者。同一报道称，OpenAI的上市预计在2027年。而据《华尔街日报》，Anthropic为自己的首次公开募股采用1.33万亿美元的估值。

这对巴西企业意味着什么

对于使用或评估OpenAI人工智能的巴西企业来说，有用的解读不是亏损的大小，而是它所透露的定价与战略信号。新模型降价和争夺企业市场表明存在议价空间：在续签合同之前，值得向OpenAI、Anthropic和开源模型索取对比报价。

一个烧钱并争夺市场份额的供应商，可能很快改变价格、套餐和产品。应避免被单一供应商绑定的架构：保留能够切换模型的集成层，记录自己的提示词和质量评估，并审查关于服务连续性和数据使用的条款。还要记住价格以美元计：汇率约为每美元5.4雷亚尔（与Olhar Digital的换算一致），汇率波动的影响和标价一样大。

最后，请把这些数字当作参考线索，而不是财务报表，因为它们是向投资者展示的未经审计的信息。值得关注预计在2027年进行的上市，那将需要经过核实的数据。