Nscale boekt 1,69 mld $ verlies in Q3; Microsoft trekt terug

Nscale, de door Nvidia gesteunde Londense neocloud, publiceerde donderdag 12 november 2026 een bijgewerkte prospectus voor de geplande beursgang in de Verenigde Staten. Volgens CNBC toont het document in het derde kwartaal een nettoverlies van 1,69 miljard dollar bij een omzet van 307,5 miljoen dollar. Een neocloud is een bedrijf dat toegang tot rekenchips, vooral grafische processors (GPU's) van Nvidia, verhuurt aan klanten die AI-modellen trainen en draaien.

Hoe groot is het verlies van Nscale?

De cijfers in het document wijzen twee kanten op. Volgens CNBC steeg de omzet in het derde kwartaal met 1.344 procent ten opzichte van een jaar eerder, tot 307,5 miljoen dollar. Het nettoverlies nam echter toe vanaf 1,02 miljard dollar in het tweede kwartaal, toen de omzet 140,6 miljoen dollar bedroeg, een stijging van 1.252 procent op jaarbasis. Met die cijfers is het verlies van het derde kwartaal ongeveer 5,5 keer de omzet, een verhouding die beleggers uitgelegd willen zien voordat ze aandelen kopen.

Nscale had zich in september aangemeld voor een beursgang, maar had de prospectus sindsdien niet bijgewerkt, meldt CNBC. Het bedrijf heeft niet gezegd hoeveel het wil ophalen bij de beursgang aan de New York Stock Exchange, aldus hetzelfde artikel.

Waarom trekt Microsoft zich terug?

De update volgt op meerdere publieke tegenslagen. Volgens CNBC haakte Microsoft af bij een datacenter van Nscale in Engeland dat het wilde gebruiken. Darren Hardman, topman van Microsoft voor het Verenigd Koninkrijk en Ierland, zei in oktober tegen CNBC dat het besluit te maken had met het vermogen van Nscale om aan elektriciteit te komen.

CNBC verwijst ook naar een bericht van de Financial Times dat Microsoft besloot een contract met Nscale in Texas niet te verlengen. Bloomberg, geciteerd door TechCrunch, voegt toe dat Microsoft een optie om zijn overeenkomst met Nscale voor de locatie in Texas meer dan te verdubbelen niet zal gebruiken, en dat het onlangs na vertragingen in de stroomvoorziening is gestopt als ankerklant voor Nscales geplande locatie in Essex. Bloomberg meldde vorige week volgens TechCrunch ook dat Microsoft het toezicht op projecten van derden aanscherpt, waaronder Nebius, IREN en Nscale, en overweegt of nieuwe overeenkomsten de moeite waard zijn.

Nscale zegt in zijn document toch te verwachten dat Microsoft in toekomstige perioden een 'belangrijke klant' zal zijn, merkt CNBC op.

Wat voegt Anthropic toe?

Het bedrijf kan wijzen op een groeiende relatie met Anthropic, dat zelf ook naar de beurs wil, aldus CNBC. Eind september maakte Anthropic gebruik van zijn recht om extra rekenkracht te contracteren op een Nscale-locatie in West Virginia, staat in hetzelfde artikel.

Wat zegt het plan van 40 miljard dollar van Nebius over de sector?

De stemming op de neocloudmarkt is gespannen. Volgens CNBC daalde het Nebius-aandeel donderdag met ongeveer 17 procent nadat het bedrijf een zwakke jaarprognose afgaf. CoreWeave, een grotere concurrent, steeg woensdag bijna 25 procent op sterke resultaten en daalde donderdag ongeveer 7 procent nadat Jensen Huang was teruggetreden als topman van Nvidia, aldus CNBC. Huang had toezicht gehouden op de investeringen van Nvidia in de neocloudsector.

TechCrunch beschrijft het plan van Nebius nader. Tijdens de resultatencall over het derde kwartaal presenteerde Nebius 40 miljard dollar aan geplande uitgaven voor 2027, veel meer dan Wall Street verwachtte, volgens TechCrunch. Het bedrijf zegt dat vooruitbetalingen van klanten, plus leningen gedekt door contracten met klanten van beleggingskwaliteit, tot 85 procent van een investeringsbudget van 40 tot 45 miljard dollar moeten dekken.

Het model heeft een duidelijk risico. In de woorden van TechCrunch gebruikt het de toekomstige waarde van datacenters om de bouw te financieren, wat riskant is als projecten vertraging oplopen of worden geschrapt. Nebius-topman Arkady Volozh erkende dat in de call:

Bouwen op deze schaal is moeilijk, en vertragingen horen op dit moment bij onze sector. Wij zijn er niet immuun voor.

De druk is zichtbaar in de eigen cijfers van Nebius, zoals TechCrunch ze weergeeft:

• Een omzet van 981 miljoen dollar in het derde kwartaal, 571 procent meer dan een jaar eerder, waarvan ongeveer een derde een eenmalige betaling was die samenhangt met een nieuw partnerschapsmodel.
• Een omzetprognose voor 2026 die met 200 miljoen is verlaagd tot 3 miljard dollar, vanwege vertragingen op locaties van derden.
• Een contract met Microsoft ter waarde van maximaal 19,4 miljard dollar, waarbij slechts iets meer dan de helft van de capaciteit op de locatie Vineland in New Jersey voor eind dit jaar gepland staat en de rest in het tweede kwartaal van 2027.
• 7,4 miljard dollar aan kasgeld eind van het kwartaal en een omzetprognose voor 2027 van 12 tot 13 miljard dollar.

Microsoft kan de getroffen dienst na een respijtperiode beëindigen als data worden gemist en er geen alternatieve capaciteit wordt aangeboden, volgens de samenvatting van het contract door Nebius, die TechCrunch aanhaalt. Nebius zei niet of Microsoft akkoord is gegaan met de nieuwe data, en Microsoft heeft publiekelijk niets geannuleerd, voegt TechCrunch toe.

Wat verandert dit voor een Brits bedrijf?

Voor een bedrijf dat afhankelijk is van gehuurde AI-capaciteit gaat de les meer over leveringsrisico dan over prijs. Vertragingen op locaties die de aanbieder niet zelf beheert en toegang tot elektriciteit zijn de twee oorzaken die in deze berichten worden genoemd. Een Britse afnemer doet er goed aan na te gaan welk datacenter zijn workloads daadwerkelijk gaat huisvesten, wat het contract bepaalt als de oplevering uitloopt en of de financiering van de aanbieder afhangt van vooruitbetalingen van enkele grote klanten.

Het is ook verstandig niet van één leverancier afhankelijk te zijn. Het dossier van Nscale wordt in Londen, waar het bedrijf is gevestigd, nauwlettend gelezen, maar bij een verlies van deze omvang is het vermogen om projecten op tijd af te ronden een vraag voor de markt en geen gegeven. Zolang de voorwaarden van de beursgang niet zijn gepubliceerd, zeggen de bronnen niet hoeveel kapitaal Nscale ophaalt of wanneer.