Nvidia garante até 105 mil milhões de dólares do centro de dados da OpenAI no Ohio

A OpenAI assinou com a SB Energy, filial do SoftBank, um contrato de arrendamento de vinte anos para o campus «PORTS-Pike», no Ohio, assegurando ali cerca de 8 gigawatts de capacidade informática, noticia o The Decoder; o Wall Street Journal avalia o projeto em 10 gigawatts brutos, incluindo refrigeração e infraestruturas. A Nvidia garante o empreendimento com até 105 mil milhões de dólares e passa a ser fornecedora exclusiva de chips, confirmou o canal norte-americano CNBC com base num comunicado ao mercado publicado na segunda-feira. O terreno ocupa em parte uma antiga central de enriquecimento de urânio do Departamento de Energia dos Estados Unidos e depende de uma central a gás de 9,2 gigawatts pertencente ao Estado.

Como funciona tecnicamente a garantia

A Nvidia não garante as rendas da OpenAI, mas sim o valor residual dos centros de dados concluídos da primeira fase, com 4,25 gigawatts de capacidade informática. Se a OpenAI desistir, a SB Energy tem primeiro de procurar um inquilino substituto e depois tentar uma venda — só então a Nvidia paga a diferença de valor, limitada a 105 mil milhões de dólares. Em contrapartida, a Nvidia torna-se fornecedora exclusiva de chips para a primeira metade do local e investe ainda 1,5 mil milhões de dólares diretamente na SB Energy.

O presidente executivo da Nvidia, Jensen Huang, criou uma sigla para o projeto: «LPS», de land, power e shell — terreno, energia e estrutura do edifício. Estas bases tornaram-se, depois dos chips e do equipamento de rede, o verdadeiro estrangulamento da expansão da IA, afirma Huang segundo o The Decoder. Por geração de sistemas, calcula cerca de 1,5 milhões de GPU, ou seja, entre 150 e 200 mil milhões de dólares de receita. Se a Nvidia exercer a opção sobre os restantes 3,75 gigawatts no Ohio, o pacote cresce para cerca de 16 gigawatts, no valor aproximado de 600 mil milhões de dólares. Os primeiros 800 megawatts deverão entrar em serviço em 2028, segundo a CNBC.

Três biliões de dólares fora dos balanços

A dimensão destes compromissos em todo o setor resulta de uma análise do Wall Street Journal citada pelo The Decoder: nove grupos tecnológicos, entre eles Alphabet, Meta, Microsoft e Nvidia, suportam cerca de três biliões de dólares em compromissos maioritariamente ligados à IA que não constam dos seus balanços — porque um arrendamento só é reconhecido quando começam os pagamentos, e uma promessa de compra apenas na entrega. Os contratos de locação ainda não iniciados somam, só por si, 1,2 biliões de dólares, quatro vezes mais do que um ano antes. Na Alphabet, as obrigações de compra passaram em três meses de 332 para 811 mil milhões de dólares. Como os contratos dificilmente se rescindem, e tanto a Alphabet como a Amazon declararam recentemente fluxo de caixa livre negativo, os analistas do Morgan Stanley avisam que os investidores já mal conseguem avaliar o endividamento real destas empresas.

O montante anunciado é, aliás, já uma redução: segundo o The Decoder, o Wall Street Journal tinha noticiado que a Nvidia pretendia inicialmente garantir todo o projeto por cerca de 250 mil milhões de dólares, e cortou a garantia de forma significativa após uma queda de 5 % em bolsa e uma pressão sensível dos investidores. O teto agora selado de 105 mil milhões fica mesmo abaixo dos 120 mil milhões mais recentemente referidos — e sustenta apenas o valor das instalações, não a totalidade do contrato de arrendamento.

• Contrato: vinte anos, campus «PORTS-Pike», no condado de Pike, Ohio
• Capacidade: cerca de 8 gigawatts de potência informática; os primeiros 800 megawatts, a partir de 2028
• Garantia da Nvidia: até 105 mil milhões de dólares, limitada ao valor residual da primeira fase
• Compromissos de IA fora do balanço no setor, segundo o WSJ: cerca de 3 biliões de dólares

O que muda para as empresas portuguesas

Para uma empresa portuguesa que dependa da expansão da IA como cliente, parceira de nuvem ou investidora, este acordo mostra até que ponto essa expansão assenta em construções financeiras fora do balanço clássico — e como é difícil, de fora, avaliar o risco realmente acumulado. Quem pondere uma posição em valores de infraestrutura de IA, ou apoie o próprio roteiro de produto na capacidade de cálculo futura da OpenAI, deve ler estes montantes como tetos condicionais e não como capital já despendido. E vigiar um sinal concreto: se o encolhimento das garantias da Nvidia, de 250 para 105 mil milhões, se tornar norma sob pressão dos investidores, o que abranda é o próprio ritmo de construção — e, com ele, a capacidade disponível para arrendar a partir da Europa.