Nvidia staat borg voor 105 miljard dollar aan OpenAI-datacenter in Ohio

OpenAI heeft met SoftBank-dochter SB Energy een huurcontract van twintig jaar getekend voor de campus «PORTS-Pike» in Ohio en verzekert zich daar van ongeveer 8 gigawatt aan IT-capaciteit, meldt The Decoder; The Wall Street Journal komt zelfs op 10 gigawatt bruto uit, inclusief koeling en infrastructuur. Nvidia staat voor maximaal 105 miljard dollar borg voor het project en wordt exclusief chipleverancier, bevestigde de Amerikaanse zender CNBC op basis van een maandag gepubliceerde beursmededeling. De locatie ligt deels op een voormalige uraniumverrijkingsfabriek van het Amerikaanse ministerie van Energie en hangt aan een gascentrale van 9,2 gigawatt die eigendom is van de staat.

Hoe de borgstelling technisch werkt

Nvidia staat niet borg voor de huurbetalingen van OpenAI zelf, maar voor de restwaarde van de voltooide datacenters van de eerste bouwfase, met 4,25 gigawatt IT-capaciteit. Haakt OpenAI af, dan moet SB Energy eerst een vervangende huurder zoeken en daarna een verkoop proberen — pas daarna betaalt Nvidia het waardeverschil, met een plafond van 105 miljard dollar. In ruil daarvoor wordt Nvidia exclusief chipleverancier voor de eerste helft van de locatie en investeert het bovendien 1,5 miljard dollar rechtstreeks in SB Energy.

Nvidia-topman Jensen Huang bedacht een afkorting voor het project: «LPS», voor land, power en shell — grond, stroomvoorziening en gebouwschil. Die basis is na chips en netwerkapparatuur het echte knelpunt van de AI-uitbouw geworden, aldus Huang volgens The Decoder. Per systeemgeneratie rekent hij op zo'n 1,5 miljoen GPU's, oftewel 150 tot 200 miljard dollar omzet. Licht Nvidia zijn optie op de resterende 3,75 gigawatt in Ohio, dan groeit het pakket naar ongeveer 16 gigawatt, met een tegenwaarde van circa 600 miljard dollar. De eerste 800 megawatt moeten volgens CNBC in 2028 op het net komen.

Drie biljoen dollar buiten de balans

Hoe groot zulke toezeggingen sectorbreed zijn, blijkt uit een analyse van The Wall Street Journal waarnaar The Decoder verwijst: negen technologieconcerns, waaronder Alphabet, Meta, Microsoft en Nvidia, dragen ongeveer drie biljoen dollar aan overwegend AI-gerelateerde verplichtingen die niet op hun balans staan — omdat huurcontracten pas bij aanvang van de betalingen worden verwerkt en koopverplichtingen pas bij levering. Nog niet gestarte leasecontracten tellen alleen al op tot 1,2 biljoen dollar, vier keer zoveel als een jaar eerder. Bij Alphabet sprongen de koopverplichtingen binnen drie maanden van 332 naar 811 miljard dollar. Omdat de contracten nauwelijks opzegbaar zijn en zowel Alphabet als Amazon onlangs een negatieve vrije kasstroom meldden, waarschuwen analisten van Morgan Stanley dat beleggers de werkelijke schuldenlast van deze bedrijven bijna niet meer kunnen inschatten.

Het aangekondigde bedrag is bovendien al een verlaging: volgens The Decoder had The Wall Street Journal gemeld dat Nvidia aanvankelijk het hele project voor ongeveer 250 miljard dollar wilde afdekken, maar de garantie flink terugbracht na een koersdaling van vijf procent en merkbare druk van beleggers. Het nu bezegelde plafond van 105 miljard ligt zelfs onder de laatst genoemde 120 miljard — en dekt alleen de waarde van de installaties, niet het volledige huurcontract.

• Contract: twintig jaar, campus «PORTS-Pike» in Pike County, Ohio
• Capaciteit: circa 8 gigawatt IT-vermogen, eerste 800 megawatt vanaf 2028
• Borgstelling Nvidia: maximaal 105 miljard dollar, begrensd tot de restwaarde van fase één
• Sectorbrede AI-verplichtingen buiten de balans volgens de WSJ: circa 3 biljoen dollar

Wat dit betekent voor Nederlandse bedrijven

Voor Nederlandse bedrijven die als klant, cloudpartner of belegger aan de AI-uitbouw hangen, laat deze deal zien hoe sterk die uitbouw via financieringsconstructies buiten de klassieke balans loopt — en hoe moeilijk van buitenaf is in te schatten welk risico daar werkelijk wordt gebundeld. Wie posities in AI-infrastructuurwaarden overweegt, of de eigen productstrategie op OpenAI's toekomstige rekencapaciteit baseert, moet deze bedragen lezen als voorwaardelijke bovengrenzen en niet als reeds uitgegeven kapitaal. En let op één signaal: worden Nvidia's krimpende garanties, van 250 naar 105 miljard dollar, onder beleggersdruk een patroon, dan vertraagt het tempo van de uitbouw zelf — en daarmee de capaciteit die vanuit Nederland te huren valt.