Nvidia garante até US$ 105 bilhões do data center da OpenAI em Ohio

A OpenAI assinou com a SB Energy, subsidiária do SoftBank, um contrato de locação de vinte anos para o campus «PORTS-Pike», em Ohio, assegurando ali cerca de 8 gigawatts de capacidade de TI, informa o The Decoder; o Wall Street Journal calcula o projeto em 10 gigawatts brutos, incluindo refrigeração e infraestrutura. A Nvidia garante o empreendimento com até US$ 105 bilhões e passa a ser fornecedora exclusiva de chips, confirmou a emissora americana CNBC com base em comunicado ao mercado publicado na segunda-feira. O terreno ocupa em parte uma antiga usina de enriquecimento de urânio do Departamento de Energia dos Estados Unidos e depende de uma termelétrica a gás de 9,2 gigawatts pertencente ao Estado.

Como a garantia funciona na prática

A Nvidia não garante os pagamentos de aluguel da OpenAI, e sim o valor residual dos data centers concluídos da primeira fase, com 4,25 gigawatts de capacidade de TI. Se a OpenAI desistir, a SB Energy precisa primeiro procurar um inquilino substituto e depois tentar uma venda — só então a Nvidia paga a diferença de valor, limitada a US$ 105 bilhões. Em contrapartida, a Nvidia se torna fornecedora exclusiva de chips para a primeira metade do site e ainda investe US$ 1,5 bilhão diretamente na SB Energy.

O presidente-executivo da Nvidia, Jensen Huang, criou uma sigla para o projeto: «LPS», de land, power e shell — terreno, energia e estrutura do prédio. Essas bases se tornaram, depois dos chips e dos equipamentos de rede, o verdadeiro gargalo da expansão da IA, afirma Huang segundo o The Decoder. Por geração de sistemas, ele estima cerca de 1,5 milhão de GPUs, ou US$ 150 bilhões a US$ 200 bilhões de receita. Se a Nvidia exercer sua opção sobre os 3,75 gigawatts restantes em Ohio, o pacote cresce para cerca de 16 gigawatts, equivalentes a aproximadamente US$ 600 bilhões. Os primeiros 800 megawatts devem entrar em operação em 2028, segundo a CNBC.

Três trilhões de dólares fora dos balanços

O tamanho desses compromissos no setor aparece em uma análise do Wall Street Journal citada pelo The Decoder: nove grupos de tecnologia, entre eles Alphabet, Meta, Microsoft e Nvidia, carregam cerca de três trilhões de dólares em compromissos majoritariamente ligados à IA que não constam de seus balanços — porque um contrato de locação só é reconhecido quando os pagamentos começam, e uma promessa de compra apenas na entrega. Os contratos de arrendamento ainda não iniciados somam sozinhos US$ 1,2 trilhão, quatro vezes mais do que um ano antes. Na Alphabet, as obrigações de compra saltaram em três meses de US$ 332 bilhões para US$ 811 bilhões. Como os contratos são dificilmente rescindíveis, e tanto Alphabet quanto Amazon relataram recentemente fluxo de caixa livre negativo, analistas do Morgan Stanley alertam que os investidores mal conseguem avaliar o endividamento real dessas empresas.

O valor anunciado já é, aliás, uma redução: segundo o The Decoder, o Wall Street Journal havia noticiado que a Nvidia pretendia inicialmente garantir todo o projeto por cerca de US$ 250 bilhões, e cortou a garantia de forma expressiva após uma queda de 5 % nas ações e uma pressão perceptível de investidores. O teto agora selado de US$ 105 bilhões fica até abaixo dos US$ 120 bilhões mais recentemente cogitados — e sustenta apenas o valor das instalações, não o contrato de locação inteiro.

• Contrato: vinte anos, campus «PORTS-Pike», no condado de Pike, Ohio
• Capacidade: cerca de 8 gigawatts de TI; os primeiros 800 megawatts, a partir de 2028
• Garantia da Nvidia: até US$ 105 bilhões, limitada ao valor residual da primeira fase
• Compromissos de IA fora do balanço no setor, segundo o WSJ: cerca de US$ 3 trilhões

O que muda para as empresas brasileiras

Para uma empresa brasileira que dependa da expansão da IA como cliente, parceira de nuvem ou investidora, este acordo mostra o quanto essa expansão se apoia em estruturas de financiamento fora do balanço clássico — e como é difícil, de fora, avaliar o risco realmente acumulado ali. Quem estuda exposição a ações de infraestrutura de IA, ou apoia o próprio roteiro de produto na capacidade de processamento futura da OpenAI, deve ler esses números como tetos condicionais, e não como capital já gasto. E acompanhar um sinal específico: se o encolhimento das garantias da Nvidia, de US$ 250 bilhões para US$ 105 bilhões, virar padrão sob pressão de investidores, o que desacelera é o próprio ritmo de construção — e, com ele, a capacidade disponível para locação a partir do Brasil.