«نفيديا» تضمن مركز بيانات «أوبن إيه آي» في أوهايو بما يصل إلى 105 مليارات دولار

وقّعت «أوبن إيه آي» مع شركة «إس بي إنرجي»، التابعة لمجموعة «سوفت بنك»، عقد إيجار مدته عشرون عامًا لمجمّع «بورتس-بايك» في ولاية أوهايو، لتؤمّن هناك نحو 8 غيغاواط من القدرة الحاسوبية، بحسب موقع «ذي ديكودر»؛ فيما تقدّر «وول ستريت جورنال» المشروع بعشرة غيغاواط إجمالًا، شاملة التبريد والبنية التحتية. وتضمن «نفيديا» المشروع بما يصل إلى 105 مليارات دولار وتصبح المورّد الحصري للرقائق، وهو ما أكدته شبكة «سي إن بي سي» الأميركية استنادًا إلى إفصاح للبورصة نُشر يوم الاثنين. ويقع الموقع جزئيًا على منشأة سابقة لتخصيب اليورانيوم تابعة لوزارة الطاقة الأميركية، ويعتمد على محطة غاز بقدرة 9,2 غيغاواط مملوكة للدولة.

كيف يعمل الضمان من الناحية التقنية

لا تضمن «نفيديا» دفعات الإيجار التي تسددها «أوبن إيه آي»، بل القيمة المتبقية لمراكز البيانات المكتملة في المرحلة الأولى، بقدرة 4,25 غيغاواط. وإذا انسحبت «أوبن إيه آي»، يتعين على «إس بي إنرجي» أولًا البحث عن مستأجر بديل، ثم محاولة البيع — وعندها فقط تدفع «نفيديا» فارق القيمة، بسقف قدره 105 مليارات دولار. وفي المقابل تصبح «نفيديا» المورّد الحصري للرقائق للنصف الأول من الموقع، وتستثمر إضافةً إلى ذلك 1,5 مليار دولار مباشرةً في «إس بي إنرجي».

وصاغ الرئيس التنفيذي لـ«نفيديا»، جينسن هوانغ، اختصارًا جديدًا للمشروع: «إل بي إس»، أي الأرض والطاقة والهيكل. وقال هوانغ، وفق «ذي ديكودر»، إن هذه الأسس صارت — بعد الرقائق ومعدات الشبكات — عنق الزجاجة الحقيقي في توسّع الذكاء الاصطناعي. ويقدّر لكل جيل من الأنظمة نحو 1,5 مليون وحدة معالجة رسومية، أي ما بين 150 و200 مليار دولار من الإيرادات. وإذا استخدمت «نفيديا» خيارها بشأن الـ3,75 غيغاواط المتبقية في أوهايو، ترتفع الحزمة إلى نحو 16 غيغاواط بقيمة تقارب 600 مليار دولار. ومن المقرر أن تدخل أول 800 ميغاواط الخدمة عام 2028، بحسب «سي إن بي سي».

ثلاثة تريليونات دولار خارج الميزانيات

ويكشف حجم هذه الالتزامات على مستوى القطاع تحليلٌ لـ«وول ستريت جورنال» أشار إليه «ذي ديكودر»: تسع شركات تقنية، بينها «ألفابت» و«ميتا» و«مايكروسوفت» و«نفيديا»، تحمل نحو ثلاثة تريليونات دولار من الالتزامات المرتبطة في معظمها بالذكاء الاصطناعي ولا تظهر في ميزانياتها — لأن عقود الإيجار لا تُسجَّل إلا مع بدء الدفع، والتزامات الشراء إلا عند التسليم. وتبلغ عقود التأجير التي لم تبدأ بعد وحدها 1,2 تريليون دولار، أي أربعة أضعاف ما كانت عليه قبل عام. وفي «ألفابت» وحدها قفزت التزامات الشراء خلال ثلاثة أشهر من 332 إلى 811 مليار دولار. ولأن هذه العقود يصعب إلغاؤها، ولأن «ألفابت» و«أمازون» أعلنتا مؤخرًا تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا، يحذّر محللو «مورغان ستانلي» من أن المستثمرين لم يعودوا قادرين على تقدير المديونية الفعلية لهذه الشركات.

والرقم المعلن هو في الأصل تخفيض: فقد نقل «ذي ديكودر» عن «وول ستريت جورنال» أن «نفيديا» أرادت في البداية ضمان المشروع بأكمله بنحو 250 مليار دولار، ثم قلّصت الضمان بوضوح بعد هبوط سهمها خمسة في المئة وضغط ملموس من المستثمرين. بل إن السقف المعتمد الآن، 105 مليارات دولار، يقل عن 120 مليارًا جرى تداولها مؤخرًا — وهو لا يغطي سوى قيمة المنشآت، لا عقد الإيجار كاملًا.

• مدة العقد: عشرون عامًا، مجمّع «بورتس-بايك» في مقاطعة بايك بولاية أوهايو
• القدرة: نحو 8 غيغاواط حاسوبية، وأول 800 ميغاواط اعتبارًا من 2028
• ضمان «نفيديا»: حتى 105 مليارات دولار، بسقف القيمة المتبقية للمرحلة الأولى
• التزامات الذكاء الاصطناعي خارج الميزانيات في القطاع وفق «وول ستريت جورنال»: نحو 3 تريليونات دولار

ماذا يعني ذلك لشركات المنطقة العربية

بالنسبة إلى شركة في المنطقة العربية ترتبط بتوسّع الذكاء الاصطناعي بصفتها عميلًا أو شريكًا سحابيًا أو مستثمرًا، يُظهر هذا الاتفاق إلى أي مدى يقوم هذا التوسّع على هياكل تمويل خارج الميزانية التقليدية، وكم يصعب من الخارج تقدير المخاطر المتراكمة فعليًا هناك. ومن يدرس استثمارًا في أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو يبني خارطة طريق منتجه على قدرة الحوسبة المستقبلية لدى «أوبن إيه آي»، عليه أن يقرأ هذه المبالغ بوصفها سقوفًا مشروطة لا رأس مال أُنفق بالفعل. وثمة إشارة تستحق المتابعة: إذا تحوّل تقليص ضمانات «نفيديا» من 250 إلى 105 مليارات دولار إلى نمط متكرر تحت ضغط المستثمرين، فإن وتيرة البناء نفسها ستتباطأ — ومعها القدرة المتاحة للاستئجار من المنطقة.