Alibaba lève 10,2 milliards de dollars pour son offensive IA

Alibaba Group a levé 80 milliards de dollars hongkongais à la Bourse de Hong Kong, soit environ 10,2 milliards de dollars ou 8,8 milliards d'euros. Le groupe a vendu 710 millions d'actions nouvelles à 112,70 dollars hongkongais l'unité, soit environ 3,6 % de son capital élargi. « Nous prévoyons d'investir cent pour cent du produit net de cette émission d'actions dans nos solutions d'IA pour l'ensemble de la chaîne », a annoncé Alibaba dans un communiqué cité par l'agence Bloomberg.

Selon Bloomberg, il s'agit de la plus grosse émission secondaire jamais réalisée par une entreprise cotée à Hong Kong, et selon Reuters, de la troisième plus grosse émission d'actions au monde en 2026, derrière celles d'Alphabet et d'Intel. La demande des investisseurs institutionnels a atteint environ trois fois l'offre : les ordres ont totalisé près de 28 milliards de dollars, dont environ 6 milliards de dollars provenant d'investisseurs de long terme et de fonds souverains, selon des sources de Reuters. Parmi les acteurs cités : la Qatar Investment Authority, le fonds souverain norvégien Norges et l'investisseur Hillhouse — aucun des deux n'a confirmé sa participation. Alibaba s'engage à une période de blocage (lock-up) de quatre-vingt-dix jours. Malgré cette forte demande, l'action hongkongaise d'Alibaba a fortement chuté : Bloomberg a rapporté une baisse de 8,5 %, la plus forte depuis début 2025, tandis que Reuters évoquait 10,5 % avant que la perte ne se réduise à peu près à la taille de la décote de l'émission — les deux sources divergent donc sur le pourcentage exact. Le président Joseph Tsai et le PDG Eddie Wu ont eux-mêmes racheté des actions le même jour : Tsai pour environ 80 millions de dollars hongkongais, Wu pour environ 40 millions, selon des documents déposés auprès de la Bourse de Hong Kong.

Pourquoi Alibaba a besoin d'autant de capital

L'émission intervient peu après des résultats trimestriels qui montrent l'ampleur des investissements déjà engagés par Alibaba. Les dépenses d'investissement ont bondi de 75 % sur un an au deuxième trimestre (avril-juin), à 67,68 milliards de yuans (plus de 10 milliards de dollars), essentiellement du fait d'achats d'infrastructures IA et de processeurs, selon Reuters. Le bénéfice net a lourdement chuté sur la même période — Reuters évoque une baisse de 75 %, tandis qu'Emerce parle de « près de 60 % » ; l'ampleur exacte du recul diverge donc selon la source. Pour rendre sa stratégie IA plus lisible, Alibaba a créé deux nouvelles divisions comptables : AI Cloud & Compute Services d'une part, AI Labs & Applications de l'autre, qui regroupe notamment l'application grand public Qwen Consumer et la plateforme professionnelle QwenWork. Le chiffre d'affaires de la division cloud et calcul a progressé de 45 %, à 48,44 milliards de yuans (environ 7,1 milliards de dollars), et les revenus tirés des produits IA ont dépassé 1,8 milliard de dollars — un douzième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres, selon les chiffres du groupe.

• La puissance de calcul pour entraîner et faire tourner les modèles d'IA
• Ses propres puces IA, développées sous la marque T-Head
• L'extension et la modernisation de ses centres de données

Cette levée s'ajoute au plan d'investissement annoncé par Alibaba en février 2025 : au moins 380 milliards de yuans (environ 56,5 milliards de dollars, 50 milliards d'euros) consacrés à l'IA et aux infrastructures cloud sur trois ans, de 2026 à 2029. Mi-août, le groupe en avait déjà dépensé près de la moitié, selon Reuters. Le PDG Eddie Wu a justifié cette accélération lors de la conférence trimestrielle avec les analystes :

Pour bénéficier de la croissance future, nous devons d'abord réaliser ces investissements en capital et bâtir la capacité de calcul nécessaire.

Alibaba anticipe un retour sur ces investissements en environ trois ans, et une amélioration de ses marges d'ici deux ans et demi — notamment en déployant davantage de puces T-Head maison plutôt que des processeurs achetés, ce qui, selon Eddie Wu, doit améliorer la marge brute de son activité IA.

Les géants technologiques chinois toujours loin derrière les États-Unis

La démarche d'Alibaba illustre aussi le déséquilibre mondial de la course aux investissements en IA. Le gestionnaire d'actifs Capital Group estime que les dépenses cumulées de Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta et Oracle en infrastructures IA avaient atteint 791 milliards de dollars fin juillet, contre 118 milliards de dollars pour les quatre plus grands groupes technologiques chinois — ByteDance, Alibaba, Tencent et Baidu — réunis. À titre de comparaison, la société américaine Anthropic a levé à elle seule plus de 100 milliards de dollars auprès d'investisseurs au cours des douze derniers mois — davantage que l'ensemble du budget IA d'Alibaba sur trois ans. Son rival chinois Baidu n'envisage pour l'instant aucune nouvelle émission d'actions, jugeant sa trésorerie et ses réserves suffisantes, a indiqué un porte-parole à Bloomberg.

Une partie de ce retard s'explique par les restrictions américaines à l'exportation des puces IA les plus puissantes de Nvidia, qui obligent les entreprises chinoises à développer leurs propres puces et à optimiser leurs modèles pour consommer moins de puissance de calcul. Alibaba a par ailleurs récemment cédé sa filiale de jeux vidéo Lingxi Games au fonds d'investissement Trustar Capital, dans un accord d'une valeur d'au moins 1,5 milliard de dollars — un signe supplémentaire que le groupe libère du capital pour sa stratégie IA et cloud.

Pour les entreprises françaises et européennes clientes de services cloud, cette levée de fonds annonce une concurrence encore plus agressive d'Alibaba Cloud face à AWS, Google Cloud et Microsoft Azure sur les prix et la capacité de calcul, en particulier en Asie, où Alibaba est déjà l'un des tout premiers fournisseurs. La manœuvre relance aussi le débat européen sur la souveraineté numérique et la dépendance à des fournisseurs cloud non européens, chinois compris. Des analystes soulignent qu'Alibaba n'a pas encore démontré comment ses dépenses en IA deviendront durablement rentables, alors que la consommation intérieure chinoise reste atone — une question tout aussi pertinente pour les entreprises européennes qui choisissent un fournisseur cloud sur le long terme.