알리바바, 홍콩 증자로 AI에 102억 달러 조달

알리바바그룹이 홍콩증권거래소에서 800억 홍콩달러, 약 102억 달러 또는 88억 유로에 해당하는 자금을 조달했다. 회사는 주당 112.70홍콩달러에 신주 7억1000만 주를 발행했으며, 이는 확대된 발행주식 총수의 약 3.6%에 해당한다. 알리바바는 블룸버그가 인용한 성명에서 "이번 주식 발행으로 확보한 순수익의 100%를 전 영역에 걸친 AI 솔루션에 투자할 계획"이라고 밝혔다.

블룸버그에 따르면 이는 홍콩 상장기업이 진행한 사상 최대 규모의 유상증자이며, 로이터에 따르면 2026년 전 세계 주식 발행 규모로는 알파벳과 인텔에 이어 세 번째로 크다. 기관투자자 수요는 공모 물량의 약 세 배에 달했다. 로이터가 소식통을 인용해 보도한 바에 따르면 주문 총액은 약 280억 달러였고, 이 가운데 약 60억 달러는 장기 투자자와 국부펀드에서 나왔다. 거론된 참여 기관으로는 카타르투자청, 노르웨이 국부펀드 노르게스, 투자사 힐하우스(高瓴) 등이 있었지만, 양측 모두 이를 공식 확인하지는 않았다. 알리바바는 스스로 90일간의 락업(보호예수)에 동의했다. 강한 수요에도 불구하고 홍콩에 상장된 알리바바 주가는 크게 하락했다. 블룸버그는 하락폭을 8.5%로 보도하며 2025년 초 이후 최대 낙폭이라고 전했고, 로이터는 한때 10.5%까지 떨어졌다가 이후 낙폭이 이번 공모가 할인율 수준으로 줄었다고 보도해, 두 통신사가 제시한 정확한 하락폭은 서로 다르다. 이사회 의장 조지프 차이와 최고경영자 에디 우는 같은 날 직접 주식을 매입했다. 홍콩증권거래소 공시에 따르면 차이 의장은 약 8000만 홍콩달러, 우 CEO는 약 4000만 홍콩달러어치를 사들였다.

알리바바가 이토록 많은 자금이 필요한 이유

이번 증자는 알리바바가 이미 얼마나 공격적으로 투자하고 있는지를 보여준 2분기 실적 발표 직후 이뤄졌다. 로이터에 따르면 4~6월 분기 설비투자는 전년 동기 대비 75% 급증한 676억8000만 위안(100억 달러 이상)에 달했으며, 주로 AI 인프라와 프로세서 구매에 쓰였다. 같은 기간 순이익은 크게 줄었는데, 로이터는 감소율을 75%로 보도한 반면 네덜란드 매체 에머스(Emerce)는 "거의 60%"라고 전해, 정확한 순이익 감소폭은 매체마다 차이가 있다. AI 전략을 더 명확히 드러내기 위해 알리바바는 회계상 두 개의 새로운 사업부를 신설했다. 'AI 클라우드 및 컴퓨팅 서비스' 부문과, 소비자용 앱 큐원 컨슈머(Qwen Consumer)와 기업용 플랫폼 큐원워크(QwenWork)를 포함하는 'AI 랩 및 애플리케이션' 부문이다. 클라우드·컴퓨팅 부문 매출은 45% 늘어난 484억4000만 위안(약 71억 달러)을 기록했고, AI 제품 매출은 18억 달러를 넘어서며 회사 자체 집계로 12분기 연속 세 자릿수 성장을 이어갔다.

• AI 모델 학습과 운영에 필요한 컴퓨팅 파워
• 자체 브랜드 T-헤드(T-Head)의 AI 반도체
• 데이터센터 확충 및 고도화

이번 증자는 알리바바가 2025년 2월 발표한 투자 계획에 더해진 것이다. 당시 알리바바는 2026년부터 2029년까지 3년간 AI와 클라우드 인프라에 최소 3800억 위안(약 565억 달러, 500억 유로)을 투자하겠다고 밝힌 바 있다. 로이터에 따르면 8월 중순 기준 알리바바는 이미 이 예산의 절반 가까이를 집행했다. 에디 우 CEO는 분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 투자 가속화의 배경을 다음과 같이 설명했다.

미래의 성장으로부터 이익을 얻으려면, 먼저 이런 자본 투자를 실행하고 필요한 컴퓨팅 능력을 구축해야 한다.

알리바바는 이번 투자를 약 3년 안에 회수하고, 2년 반 안에 마진 개선도 이룰 수 있을 것으로 기대하고 있다. 구매한 프로세서 대신 자체 T-헤드 반도체 비중을 늘리는 것도 그 일환으로, 우 CEO는 이를 통해 AI 사업의 매출총이익률이 높아질 것이라고 말했다.

중국 빅테크, 미국과의 격차 여전히 커

알리바바의 이번 행보는 전 세계 AI 투자 경쟁이 얼마나 불균형한지도 드러낸다. 자산운용사 캐피털그룹 추산에 따르면, 마이크로소프트·아마존·알파벳·메타·오라클 등 5개 미국 기업의 누적 AI 설비투자액은 7월 말 기준 7910억 달러에 달한 반면, 중국의 4대 빅테크인 바이트댄스·알리바바·텐센트·바이두를 모두 합쳐도 1180억 달러에 그쳤다. 이에 비해 미국 AI 기업 앤스로픽은 지난 12개월 동안 홀로 1000억 달러 넘는 자금을 투자자들로부터 조달했는데, 이는 알리바바의 3년치 AI 예산 전체보다도 큰 규모다. 경쟁사인 바이두는 현재로서는 신규 유상증자 계획이 없다고 밝혔으며, 회사 대변인은 블룸버그에 자체 현금흐름과 보유 자산으로 충분하다고 말했다.

이런 격차의 일부는 엔비디아의 최고 성능 AI 반도체에 대한 미국의 수출 규제에서 비롯된다. 이 규제로 중국 기업들은 자체 반도체를 개발하고, 더 적은 연산 능력으로도 작동하도록 모델을 최적화할 수밖에 없는 상황이다. 알리바바는 또한 최근 게임 사업부 링시게임즈(Lingxi Games)를 투자펀드 트러스타캐피털(Trustar Capital)에 매각했는데, 거래 규모는 최소 15억 달러로, 이 역시 회사가 AI·클라우드 전략을 위해 자금을 확보하려는 또 다른 신호로 풀이된다.

클라우드 서비스를 이용하는 한국 기업들에 이번 증자는 알리바바클라우드가 앞으로 가격과 컴퓨팅 능력 면에서 AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저와 더욱 치열하게 경쟁할 것이라는 신호로 읽힌다. 특히 아시아 시장에서 알리바바는 이미 최대 클라우드 사업자 중 하나다. 경쟁 심화 속에 메모리 반도체 등 하드웨어 가격이 급등하고 있다는 점도 함께 거론되는데, 이는 반도체 공급망의 한 축을 담당하는 한국 기업들에도 무관하지 않은 흐름이다. 다만 애널리스트들은 중국 내수 소비가 여전히 부진한 가운데, 알리바바가 AI 투자를 지속 가능한 수익으로 어떻게 전환할지는 아직 증명되지 않았다고 지적한다. 이는 장기적으로 클라우드 공급업체를 선택하는 어떤 기업에도 마찬가지로 중요한 질문이다.