Anthropic IPO排除中國大陸與香港投資人，沿用SpaceX作法

中國大陸與香港的投資人被排除在Anthropic的首次公開募股（IPO）之外，這是該公司首次向大眾出售股票。根據彭博社報導，The Decoder與雅虎財經於2026年11月13日轉述指出，參與這筆交易的多家銀行要麼拒絕接受這兩個地區買家的訂單，要麼認為他們很難獲得配售。據The Decoder報導，Anthropic不願對此置評。

多家銀行給出的理由是美國的出口管制制度ITAR（International Traffic in Arms Regulations，國際武器貿易條例），該條例規範與國防相關物項的貿易。Briefs在概述彭博社報導時指出，參與該交易的紐約承銷團隊表示，ITAR規則阻止來自中國地區的投資人參與。承銷團是將新股銷售給投資人的銀行集團。

這是正式禁令嗎？

不完全是，報導在這一點上相當謹慎。Briefs寫道，銀行並未禁止客戶提交訂單，也沒有阻止銷售團隊輸入訂單。雅虎財經補充說，根據彭博社引述的消息人士，最終的配售決定權在Anthropic手中，而且不太可能寫進正式的書面指引。因此在實務上，這種排除取決於銀行願意接受與配售什麼，而不是一條公開發布的規則。這一切都來自未具名的知情人士；Anthropic並未證實其中任何內容，Briefs指出主辦銀行拒絕置評。

發行何時定價，由誰主導？

據The Decoder報導，這次發行將於11月18日定價，隔天即11月19日在那斯達克以代碼ANT開始交易。The Decoder與Briefs都報導指出，高盛與摩根士丹利主導，另有20家銀行參與；AI Weekly則統計承銷團共有22家銀行。Briefs補充說，股票將在那斯達克全球精選市場上市。

關於規模，雅虎財經與Briefs指出，Anthropic及其共同創辦人希望透過IPO與同期私募最多募集904億美元，目標估值為1.4兆美元。AI Weekly給出的價格區間為每股70至78美元。Briefs列出了股票的發售地區：澳洲、加拿大、歐洲經濟區的部分成員國、日本、瑞士、英國與美國，同時指出銀行也可能在這些市場之外發售股票。

為什麼會提到SpaceX？

雅虎財經與Briefs都把這次排除描述為2026年初規模為862億美元的SpaceX IPO的重演。Briefs報導指出，銀行家以ITAR指引為由拒絕了來自中國大陸與香港買家的訂單，而負責協調SpaceX國際配售的花旗集團已就ITAR限制通知承銷團銀行。該媒體也指出，6月時從香港無法連上SpaceX的網站。

這項限制針對的是首次配售，而不是之後的交易。FX Leaders表示，限制涉及的是IPO的初始配售，而不是股票上市後的次級市場交易；AI Weekly與Briefs指出，在SpaceX一案中，這些地區的投資人只有在開始交易後才能買進。如果模式重演，Anthropic股票自11月19日起將出現這條途徑，不過沒有任何消息來源把它說成是確定的。

Anthropic自己的文件怎麼說？

據雅虎財經報導，Anthropic的上市公開說明書並未詳細說明針對中國大陸與香港的銷售限制，儘管中國與伊朗、北韓一同出現在美國的國防貿易管制清單上。Briefs對公開說明書也做了同樣的說明。AI Weekly則報導指出，修訂後的註冊聲明表示，Anthropic的模型、平台與應用程式可能受美國商務部的《出口管理條例》或ITAR約束，在某些情況下提供這些產品可能相當於出口國防物品或國防服務。雅虎財經補充說，該文件把美中緊張關係加劇，以及聯邦對與中國國家行為者關聯程度的審查列為重大風險。

The Decoder強調，這項作法並不令人意外：Anthropic的產品在中國與香港並未正式提供，公司已切斷受中國控制的企業使用其AI服務，並正在堵住中國企業仍能存取Claude Code的漏洞。該媒體還提醒說，Anthropic曾揭露DeepSeek、月之暗面（Moonshot）與MiniMax發動的大規模蒸餾攻擊；蒸餾指的是用一個模型的輸出去訓練另一個模型。Briefs補充說，公司近期封鎖了前往這些地區的使用者的存取，並且正在對五角大廈把其列為美國國家安全供應鏈風險的認定提出異議。

中國投資人能透過其他方式進入嗎？

有人正在嘗試。據彭博社報導（雅虎財經與Briefs轉述），一家與中國科技創辦人有關聯的家族辦公室透過一家在英屬維京群島註冊的信託提交了訂單，但能否獲得股票並不確定。特殊目的實體與交換（swap）安排也在考慮之列，這類安排無需直接持股就能取得股票曝險，香港的機構也可能嘗試離岸持股結構。FX Leaders指出，這種作法類似於一些投資人在SpaceX發行期間的嘗試。

Briefs補充說，亞太地區的散戶額度很窄，涵蓋澳洲與日本等國；儘管週五從香港可以連上路演（向投資人的簡報），但該市沒有任何一家零售券商被認定為獲授權的配售商。

需求受到影響了嗎？

目前影響不大。雅虎財經、FX Leaders、Briefs與AI Weekly都報導指出，訂單量約為可售股份的六倍，據Briefs指出，即便在前一週AI股票出現拋售之後也是如此。FX Leaders補充說，現有支持者獲得優先配售，Briefs則指出其中一些人正向新投資人釋出部分配售額度。

這對韓國企業意味著什麼

對韓國企業或投資人來說，有三點值得注意，同時要記住報導的侷限。第一，韓國不在Briefs列出的發售市場之列，因此上市交易前的參與途徑很可能要透過銀行，而不是直接的配售額度；這是一種推論，並非消息來源所述。第二，這起事件顯示，美國的出口管制規則可能決定誰能在美國上市中取得股票；與美國AI供應商合作的法遵團隊應檢查ITAR與出口規則如何適用於自身的使用情境。第三，打算購買的人應關注11月18日的定價與11月19日的開盤，因為所有配售細節都來自匿名消息來源，可能會變動。