Anthropic 創辦人於 IPO 前爭取 50.1% 投票控制權

根據 TechCrunch 與 The Next Web 的報導，Anthropic 計畫創建一種新類別的股份，賦予其七位共同創辦人 50.1% 的投票權，從而在公司於公開交易所上市後確保創辦人掌控。

提案規定，只要至少三位創辦人持有最低股權，控制權就會持續，然而該股權的具體規模未被披露。

投票結構如何運作

每位創辦人目前約持有 Anthropic 2% 的股權。特殊股份不會增加他們的經濟持有比例；僅是放大投票權，使創辦人在不獲得額外財務利益的情況下擁有決定性發言權。

Anthropic 的長期利益信託已影響董事會組成，新的安排下仍將繼續挑選大多數董事，強化創辦人的戰略方向。

董事會組成變動

董事會將把創辦人席位由兩個擴增至三個。同時，將引入新類別的員工股份，允許員工在特定投票僵局中破局，以平衡創辦人主導與更廣泛利益相關者的參與。

• 特殊類別股份僅增加投票權
• 創辦人保留 50.1% 投票權
• 只要三位創辦人保有最低持股，控制持續
• 長期利益信託繼續任命大多數董事

此結構類似 Palantir、Meta 與 Snap 等公司採用的創辦人控制模式，少數內部人即使在公開股東基礎上仍保持決定性影響。

此舉對投資者的意義

投資者通常將投票權視為公司治理風險的代理指標。50.1% 的創辦人票塊意味著普通股東在影響戰略決策、併購或領導層變動方面的能力受限，除非需要超大多數同意。

此安排的特點在於控制權分散於多位創辦人，而非單一個人，雖然可能減少權力過度集中，但仍確保創始團隊主導公司的長期願景。

Anthropic 的創辦人公開承諾捐出 80% 的財富，這一承諾或能安撫部分投資者對領導層倫理取向的疑慮，儘管投票結構本身仍受到審視。

Anthropic 尚未公開確認此提案，細節仍屬報導階段而非最終決定。若股東批准，該公司將以高度偏向原始團隊的治理模式上市。

此種特殊投票股份的核心在於將創辦人之間的決策權集中於微弱多數，從而在公司上市後形成一種「防護機制」。此機制的運作依賴於股東會對新類別股份的批准，一旦獲得通過，創辦人即便持股比例僅佔公司總股本的極小部分，亦能透過投票權的倍增效應主導所有重大決策。此安排的理論基礎是避免外部投資者在公司治理層面過度干預，確保創業團隊的長遠願景不被短期資本市場的波動所左右。

然而，此結構亦帶來若干治理上的限制。首先，投票權的高度集中可能削弱普通股東在董事會選舉及重大公司行動（如併購、資本重組）中的實質影響力，除非相關決策需要超過普通多數的同意。其次，若創辦人之間出現意見分歧，僅有三位持有最低股權即可維持控制，這可能導致決策過程中出現僅由少數人主導的局面，進一步加大內部權力的集中風險。

在驗證層面，投票結構的有效性取決於公司章程及相關監管機構的審核。監管機構通常會檢視此類雙層股權安排是否符合公平披露原則，並評估其對市場透明度的影響。投資者亦可透過獨立會計師的審計報告確認特殊股份的投票權比例是否真實反映於公司治理文件中，避免因資訊不對稱而產生投資決策的誤判。

實務上，若此提案獲得股東批准，將直接影響未來的董事會構成與決策流程。創辦人席位的擴增與員工股份的引入，形成一種「雙重平衡」機制：創辦人保有決策主導權，同時員工在投票僵局時具備破局能力。此安排在理論上可防止單一方完全壟斷決策，同時保留創辦人對公司戰略方向的最終控制。

從投資者角度來看，此類投票安排提升了治理風險的評估難度。投資者需重新衡量其持股的實際影響力，並在投資決策模型中加入治理結構的調整因子。若投資者期望在公司重大變革中發揮作用，則必須在投資前明確了解特殊股份的投票權配置，以及在何種情況下普通股東的投票可以超越創辦人聯盟。

最後，對於與 Anthropic 潛在合作的中文組織而言，此治理模式意味著任何合作、收購或合資案都必須先取得創辦人聯盟的同意，因為他們在董事會中擁有決定性發言權。策略上，合作方需要在談判階段提前評估創辦人對合作方向的容忍度與條件，並可能需要針對治理結構設定相應的條款，以確保合作計畫不會因治理阻礙而受限。

對於說中文的組織而言，實際影響很明顯：與 Anthropic 的任何合作、收購或合資，都必須考慮到董事會可能被少數創辦人聯盟主導，限制外部影響，需提前對策略目標達成一致。