中國 AI 模型供應商佔 OpenAI 與 Anthropic 合併 ARR 約 10%

Rhodium Group 最新的市場分析將中國領先的人工智慧模型供應商的年度經常性收入（ARR）估計為約 107 億美元，約佔其對 OpenAI（400 億美元）與 Anthropic（650 億美元）合計 ARR 的 10%。這一估算基於多個資料來源的交叉驗證，並考慮了不同市場的定價差異與客戶採用率。

中國 AI 收入細分

中國陣營包含六大主要玩家。Rhodium 給予 DeepSeek 5 億美元、MiniMax 8 億美元、Moonshot 10 億美元、Z.ai 18 億美元、ByteDance 40 億美元，以及阿里巴巴 24 億美元。這些數字來自最近一次的月度 ARR 快照，已年化處理，未必完全反映十二個月內實際收到的現金，因為部分合約採用階段性付款模式。

估值倍數比較

將 ARR 數據與公開或估算的市值配對後，估值倍數差異顯著。Moonshot 的倍數約為 50 倍 ARR，DeepSeek 則高達 163 倍。相較之下，OpenAI 約為 34 倍，Anthropic 為 21 倍，皆根據 Rhodium 內部計算，並考慮了各公司最近的融資輪次與股權結構。

倍數差異顯示投資者對成長軌跡、市場入口與商業模式可擴展性的期待不同。中國新創的較高倍數反映出對快速用戶採用的樂觀，即使價格較低，且部分投資者預期未來會有更高的政府補助。

定價策略與開放權重模型

中國 AI 供應商常以較低訂閱費用競爭，部分甚至提供可下載、再調整的開放權重模型。此舉雖能擴大使用者基礎，卻使直接變現變得複雜，必須透過附加服務、高級功能或企業合約抽取收入，並在合同中加入使用限制條款。

Z.ai 最近調整內部預測，將年終 ARR 目標從 24 億美元提升至 30 億美元。Rhodium 指出預測不等於實現，但此上修顯示公司對提升定價與服務的信心，同時也暗示其在企業客戶支援上有新的布局。

收入作為品質指標的局限

Rhodium 警告，收入差距本身並不決定模型品質。ARR 差距主要衡量變現效率、分銷渠道與資本取得，而非底層模型的內在表現，尤其在基準測試上仍有可比性。

OpenAI 與 Anthropic 受惠於龐大的風投支持、大規模雲端合作夥伴以及品牌優勢，得以設定較高價格。中國公司雖快速擴張，但多倚賴本土雲端生態與政府導向的融資結構，這影響了其定價彈性。

• DeepSeek – 5 億美元 ARR
• MiniMax – 8 億美元 ARR
• Moonshot – 10 億美元 ARR
• Z.ai – 18 億美元 ARR
• ByteDance – 40 億美元 ARR
• Alibaba – 24 億美元 ARR

Rhodium 使用的 ARR 方法將近期月度快照年化，因季節性簽約模式與各司法管轄區收入確認政策差異，可能高估或低估實際現金流，尤其在年度末的促銷活動會產生波動。

對於評估 AI 合作夥伴的組織而言，資料顯示中國供應商可提供具成本效益的替代方案，特別是對於對最新模型基準不敏感的工作負載。然而較低的 ARR 也意味著許多公司仍在建構企業級支援與合規框架，這些已是美國大型玩家的既有優勢。

實務上，考慮切換或多元化 AI 服務的英語系公司應權衡即時成本節省與服務等級協議成熟度、資料所在地要求以及供應商收入模型的長期永續性。10% 的 ARR 份額顯示此市場仍屬成長中的小眾區塊，適合試點或成本導向的部署；而關鍵任務應用可能仍依賴 OpenAI 或 Anthropic 更成熟的收入流與較高的估值倍數。

在台灣的企業與研究機構中，這一收入差距同樣值得關注。若要在本地部署 AI 解決方案，決策者必須審慎比較國際與本土供應商的成本、合規與支援能力，才能在競爭激烈的市場中取得最佳平衡。