中国AI模型供应商的年经常性收入约占OpenAI和Anthropic总额的10%

Rhodium Group 最近发布的市场分析显示，中国领先的人工智能模型供应商在过去一年累计实现了约107亿美元的年度经常性收入（ARR），这一数字约占该机构对OpenAI（约400亿美元）和Anthropic（约650亿美元）合计ARR的十分之一。

中国AI收入概览

在中国市场，主要的AI模型公司共计六家。Rhodium 将其中的5亿美元归于DeepSeek，8亿美元归于MiniMax，10亿美元归于Moonshot，18亿美元归于Z.ai，40亿美元归于字节跳动，24亿美元归于阿里巴巴。这些数据来源于最近一次月度ARR快照并已进行年化处理，虽能反映规模，却不必然等同于实际到账现金流。

估值倍数比较

将ARR与公开或估算的市值相结合后，可以看到估值倍数的显著差异。Moonshot 的市值约为其ARR的50倍，DeepSeek 更高，达到163倍。相对而言，OpenAI 的倍数约为34倍，Anthropic 为21倍，这些倍数均为Rhodium内部计算得出。

倍数差异体现了投资者对各公司增长路径、市场进入策略以及业务模型可扩展性的不同预期。中国创业公司的更高倍数反映了市场对其快速用户采纳的乐观情绪，尽管其定价普遍低于美国同行。

定价策略与开源模型

中国的AI供应商普遍通过降低订阅费用来争夺市场份额，并在部分情况下提供可下载、可微调的开源模型。此举虽能扩大用户基数，却使直接变现变得更为复杂，需要依赖增值服务、付费功能或企业合同来实现收入。

Z.ai 最近上调了内部预测，将年终ARR目标从24亿美元提升至30亿美元。Rhodium 强调这些预测并非已实现结果，但上调显示其对提升定价和服务的信心。

收入作为质量指标的局限

Rhodium 警示，仅凭收入差距并不能决定模型质量。ARR 差距主要衡量的是变现效率、渠道覆盖和资本获取，而非模型本身的性能表现。

OpenAI 与 Anthropic 受益于充足的风险投资、大规模云服务合作以及品牌优势，这些因素支撑其能够保持高价位。中国企业虽增长迅速，但多依赖国内云生态和政府导向的融资结构。

• DeepSeek – 5亿美元 ARR
• MiniMax – 8亿美元 ARR
• Moonshot – 10亿美元 ARR
• Z.ai – 18亿美元 ARR
• 字节跳动 – 40亿美元 ARR
• 阿里巴巴 – 24亿美元 ARR

Rhodium 使用的ARR方法将近期的月度快照进行年化处理，这可能因季节性签约模式和不同司法辖区的收入确认政策而导致实际现金流的高估或低估。

对于需要评估AI合作伙伴的组织而言，这些数据表明，中国供应商能够提供成本效益更高的替代方案，尤其适用于对最新模型基准不敏感的工作负载。然而，较低的ARR也意味着这些公司仍在构建企业级支持和合规框架，而这些已是美国大型厂商的成熟优势。

在实际操作层面，考虑切换或多元化AI服务的中国企业应权衡即时成本节约与服务水平协议的成熟度、数据驻留要求以及供应商收入模型的长期可持续性。10%的ARR份额显示出这一细分市场正处于成长阶段，适合试点项目或成本敏感的部署；而关键任务应用仍可能更依赖OpenAI或Anthropic更稳健的收入流和更高的估值倍数。

本报告的发布地点为北京，时间为2026年9月20日，旨在为本地企业和投资者提供对中美AI模型市场格局的最新洞察。