Avanços alegados pela CXMT pressionam ações globais de chips

Anúncio da CXMT abala o mercado de memória

Ações ligadas a semicondutores e à infraestrutura de computação para inteligência artificial caíram na terça-feira em diversos mercados depois que a ChangXin Memory Technologies, conhecida como CXMT, anunciou avanços em uma nova arquitetura de memória. A fabricante chinesa afirmou que o projeto pode aumentar a densidade de memória ao acomodar mais dados em um espaço físico menor.

Investidores interpretaram o anúncio como um possível sinal de que a CXMT poderia reduzir parte da distância tecnológica em relação aos principais fabricantes globais de memória. A reação atingiu produtores de DRAM, fornecedores de equipamentos para chips e empresas expostas ao ciclo de investimentos em IA. O movimento ocorreu em meio a preocupações já existentes sobre o volume de recursos exigido para construir infraestrutura de IA e sobre as expectativas financeiras que sustentam as avaliações do setor.

Uma arquitetura DRAM mais densa, segundo a empresa

A CXMT disse durante o fim de semana que havia avançado em uma arquitetura voltada a elevar a densidade de memória. Segundo a CNBC, a empresa planeja lançar até o fim de 2026 um produto de memória para servidores baseado na nova arquitetura de células. O desenho usa uma tecnologia chamada “4F square”, abordagem que também é perseguida pela SK Hynix, que apresentou em 2025 um roteiro para desenvolver essa tecnologia.

A DRAM é relevante para sistemas de IA porque armazena dados utilizados por outros chips em seus cálculos. A memória de alta largura de banda é particularmente importante em sistemas avançados de IA. Analistas normalmente veem a CXMT como uma empresa ainda atrás de Micron, Samsung e SK Hynix na fronteira dos desenvolvimentos de memória. Assim, o anúncio não comprova que ela tenha alcançado essas concorrentes, mas foi suficiente para mudar a percepção dos investidores sobre a vantagem de mercado das empresas estabelecidas.

A CXMT é a principal rival chinesa dos grandes fabricantes globais de memória. Sua visibilidade internacional aumentou com a oferta pública inicial realizada em julho, em Xangai. De acordo com a CNBC, a ação subiu quase 466% em sua estreia no STAR Market, voltado a empresas de tecnologia, tornando a companhia naquele momento a mais valiosa entre as listadas na China.

Quedas amplas na Ásia e nos Estados Unidos

A reação do mercado foi abrangente. A CNBC informou que a Micron caiu 3,62% na terça-feira, enquanto as ações da SK Hynix listadas na Coreia do Sul fecharam 10% menores e a Samsung Electronics recuou 7,4%. O The Guardian apontou uma queda de 4,8% para a Micron no início do pregão em Wall Street. A diferença indica que os veículos usaram momentos distintos do mercado como referência.

Outras companhias ligadas à memória também recuaram. SanDisk, Seagate e Western Digital caíram, segundo a CNBC. No Japão, a Tokyo Electron perdeu 7,15%, enquanto o SoftBank Group, investidor da OpenAI, caiu 8,5%, de acordo com o The Guardian. A bolsa de Taiwan recuou quase 2%, com a TSMC em queda semelhante. O índice Nikkei, do Japão, caiu 1,8%.

• A SK Hynix fechou em baixa de 10% na Coreia do Sul, segundo CNBC e The Guardian.
• A Samsung Electronics caiu 7,4% na bolsa sul-coreana, segundo as duas fontes.
• O índice Kospi recuou 6,25%, segundo o The Guardian.
• O Nasdaq caiu mais de 100 pontos, ou 0,35%, para 30.556 pontos após a abertura, segundo o The Guardian.

A pressão não ficou restrita aos fabricantes de memória. A Advanced Micro Devices caía 1,4%, a Nvidia perdia 0,8% e a Broadcom recuava 0,2% no início das negociações em Wall Street, segundo o The Guardian. Ao mesmo tempo, o Dow Jones Industrial Average subia quase 0,4%. A divergência indicou que a venda estava concentrada em tecnologia e semicondutores, e não distribuída de forma uniforme por todo o mercado.

Participação maior, mas barreiras persistentes

A CXMT era pouco conhecida fora da China antes de sua listagem no verão do hemisfério norte. A CNBC informou que as ações haviam caído 4% em relação ao preço de 49 yuans no dia da oferta pública inicial, mas a empresa ainda mantinha valor de mercado de 3,46 trilhões de yuans, ou cerca de US$ 520 bilhões. A mesma reportagem comparou esse valor aos 3,87 trilhões de yuans da Tencent.

Fundada em 2016 e sediada em Hefei, a CXMT teria avançado no mercado de DRAM. Uma nota do HSBC citada pela CNBC estimou sua participação global em cerca de 10%, ante aproximadamente 4% um ano antes. Mesmo que uma empresa ainda não lidere a tecnologia de ponta, esse crescimento pode influenciar expectativas de preços, decisões de compra e avaliações sobre a sustentabilidade das margens dos concorrentes.

A empresa ainda enfrenta restrições importantes. Os controles de exportação dos Estados Unidos barraram efetivamente o acesso da China a determinados equipamentos avançados de fabricação, incluindo as máquinas de litografia ultravioleta extrema da ASML. Esses equipamentos são necessários para produzir os semicondutores mais avançados. A limitação continua sendo um obstáculo relevante para a CXMT competir no segmento mais avançado do mercado de memória.

Dúvidas sobre a IA ampliam a cautela

A venda de ações também refletiu dúvidas mais amplas sobre a economia da IA. O The Guardian informou que Hock Tan, diretor-executivo da Broadcom, disse em uma conferência em Singapura que muitos investidores em IA não entendiam plenamente no que estavam apostando e estabeleciam expectativas extremas. Os comentários ocorreram depois de meses de forte volatilidade nas ações relacionadas à IA.

Segundo o The Guardian, Tan afirmou que a receita anualizada de US$ 50 bilhões da OpenAI ao fim de setembro sugeria um modelo de negócio viável, mas não garantia rentabilidade de longo prazo. Ele também observou que a OpenAI continuava operando com prejuízo devido aos altos gastos com treinamento. As observações não foram dirigidas especificamente à CXMT, mas reforçaram a prudência dos investidores.

Para empresas e organizações brasileiras que planejam infraestrutura de IA, a mudança imediata não é a existência comprovada de um substituto para os fornecedores tradicionais de memória. Trata-se de mais um motivo para acompanhar disponibilidade de memória, concentração de fornecedores, condições de aquisição e evolução da concorrência. As alegações da CXMT podem ampliar a pressão sobre líderes estabelecidos, mas devem ser avaliadas separadamente de desempenho comercial comprovado.