إنفيديا تحقق في شأن رئيسها هوانغ وسط دعوى جماعية للمساهمين

أغلق سهم إنفيديا الاثنين 9 نوفمبر 2026 منخفضاً 4.27% أي 7.97 دولار، في أول يوم تداول بعد إعلان مجلس الإدارة فتح تحقيق مستقل بشأن الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ، بحسب CNBC وTechCrunch. جاء التراجع بينما ارتفعت السوق عموماً وصعدت أسهم الشركات المنافسة، إذ تحدثت CNBC عن مكاسب بلغت 13.26% لـAMD و8.78% لبرودكوم. كل ما يرد أدناه تقارير أو ادعاءات منسوبة إلى مصادرها، ولم يُعلن توجيه أي اتهام رسمي إلى أحد.

ما الذي نُشر وما الذي يُنازَع فيه

يأتي التحقيق بعد تقارير لصحيفة نيويورك تايمز وفايننشال تايمز نقلتها CNBC، تفيد بأن أجهزة الاستخبارات الأمريكية تعتقد أن أليس هوانغ، التي لا تربطها صلة قرابة بجينسن هوانغ، مررت معلومات إلى بكين. وتقول بي بي سي إنها كانت مديرة تنفيذية رفيعة في Megaspeed، وهي شركة مراكز بيانات مقرها سنغافورة، بين مارس ونوفمبر 2023، وإن التايمز ذكرت أن مسؤولين أمريكيين اعتقدوا أنها جُنّدت من وزارة أمن الدولة الصينية. وبحسب بي بي سي، مكان وجودها مجهول ولم تردّ على طلب الصحيفة للتعليق.

ترفض الصين هذه الادعاءات. وقال المتحدث باسم وزارة الخارجية قوه جياكون الاثنين إن المزاعم عن جواسيس صينيين «لا أساس لها إطلاقاً وهي مجرد تكهنات تهدف إلى تشويه سمعة الصين»، بحسب بي بي سي. وتضيف بي بي سي أنه لا يزال غير واضح أي معلومات، إن وُجدت، جُمعت أو نُقلت إلى بكين.

وقال مجلس إدارة إنفيديا، بحسب CNBC، إن لديه «ثقة في جينسن» وإنه «لا يرى سبباً للاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار إنفيديا تعرضت للخطر». وذكرت الشركة أن هوانغ «يدعم المراجعة بالكامل وتعهد بالتعاون معها». وفي رسالة إلى الموظفين، أقرّ هوانغ بأنه «قصّر» في مسؤولياته واعتذر. لا يتناول هذا المقال حياته الخاصة، فهي ليست موضع الاهتمام العام هنا.

وقال الرئيس دونالد ترامب الاثنين إن مكتب التحقيقات الفيدرالي يدرس الأمر أيضاً، بحسب بي بي سي، فيما رفض المكتب التعليق. وأضاف ترامب أن هوانغ قال له «لم تكن لدي أي فكرة أنها جاسوسة» وأنه يصدّقه. وهذه الكلمات تُنسب إلى هوانغ كما نقلها ترامب فقط.

دعوى المساهمين والتعرض القانوني لإنفيديا

تفيد TechCrunch بأن أربع شركات محاماة على الأقل متخصصة في الأوراق المالية، بينها Schall, Brown & Schwartz وLevi & Korsinsky، أعلنت الاثنين فتح تحقيقات لمعرفة ما إذا كانت إنفيديا ضللت المستثمرين. وبعد الظهر رفعت Rosen Law Firm دعوى جماعية مقترحة أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الشمالية من كاليفورنيا، حيث مقر إنفيديا، نيابة عن المستثمر الفرد مارك كيستنماخر. وتستهدف الدعوى إنفيديا وهوانغ معاً.

تشمل الفئة المقترحة كل من اشترى أوراقاً مالية لإنفيديا بين 9 أكتوبر 2025 و8 نوفمبر 2026. وبحسب TechCrunch، تشير الشكوى إلى ثلاثة تصريحات: قول متحدث باسم الشركة في أواخر أكتوبر إن تعاملات هوانغ مع أليس هوانغ «ليست غير معتادة أو غير متوقعة»، وزعم الشركة السابق بأنها لم تجد «أي دليل على تحويل» رقائقها، وتعليق هوانغ لبلومبرغ في 30 أكتوبر بأن تعاملات إنفيديا مع Megaspeed «طبيعية وليست غير معتادة». هذه ادعاءات واردة في صحيفة دعوى. لم تصدر المحكمة أي حكم، ولا تنقل المصادر ردّاً من إنفيديا.

وقال روبرت بارتلت، أستاذ القانون في ستانفورد، لـTechCrunch إنه يتوقع دعوى «احتيال على السوق» كلاسيكية، تُربط فيها الأضرار بتراجع السهم. وأوضح أن أي تسوية تدفعها عادةً الشركة وشركات التأمين على مسؤولية المديرين، لا الرئيس التنفيذي أو المجلس شخصياً، وأن الأمر مدني. وصنّف تعرض إنفيديا الأوسع في ثلاث فئات:

• دعوى احتيال في الأوراق المالية، وهي في رأيه المشكلة المباشرة الأوضح.
• الحوكمة: ما الذي كان المجلس يعلمه ومتى، وهل كانت لدى الشركة قنوات إبلاغ لرفع خطر كهذا إلى المديرين.
• سيناريو من شأنه أن يغيّر كل شيء: إذا خلص تحقيق المجلس إلى أن هوانغ كان يعلم بالصلة المرتبطة بالاستخبارات، وهو ما وصفه بارتلت بأنه «لعبة مختلفة تماماً».

الحوكمة والخلافة في أعلى شركات الرقائق قيمة

تذكّر CNBC بأن هوانغ شارك في تأسيس إنفيديا عام 1993 وهو رئيسها ومديرها التنفيذي ويملك أكثر بقليل من 3% من أسهمها. وهو عضو في مجلس من 11 عضواً بلا رئيس رسمي. وتظهر سجلات داخلية اطلعت عليها CNBC أن لديه 33 مرؤوساً مباشراً. ولا تذكر عوامل المخاطر في إنفيديا اسمه بوصفه شخصية رئيسية، بل تتحدث عن الاعتماد على «فريق تنفيذي عريق».

كتب محللو Melius Research الاثنين أنه «لا يوجد خليفة واضح لجينسن، وكنا نتوقع بقاءه في هذا المنصب 10 سنوات أخرى على الأقل». وقال ستايسي راسغون من بيرنشتاين: «جينسن هو إنفيديا وإنفيديا هي جينسن». وكتب تيم شولتسه ميلاندر من روتشيلد ريدبرن إن هوانغ قد يُضطر إلى التنحي فقط إذا كشف التحقيق عن «أمر أخطر بكثير من الناحية الجوهرية»، وإن الاستقالة ليست أمراً محسوماً. وتنقل بي بي سي أن مصادرها ترى أن عزله مستبعد بسبب حجم الأموال المعنية، وتشير إلى عدم وجود خطة خلافة معلنة. وقال عدة محللين لـCNBC إن التحقيق قد يؤدي إلى تغييرات في الحوكمة، منها خطة طوارئ.

الرقائق والصين وسلسلة التوريد

تصف بي بي سي إنفيديا بأنها محورية في سباق الذكاء الاصطناعي بين الولايات المتحدة والصين: فشركة TSMC، التي تعمل مع إنفيديا، تصنّع أكثر من 90% من أكثر الرقائق تقدماً في العالم، وتُبقي ضوابط التصدير الأمريكية منذ 2022 أفضل الرقائق خارج الصين. وقال هوانغ إن حصة إنفيديا في السوق الصينية انخفضت من نحو 95% إلى ما يقارب الصفر. وتقدّر بي بي سي قيمة إنفيديا بـ4.5 تريليون دولار، وتحصي The Verge نحو 99 مليار دولار من استثمارات إنفيديا في أسهم مختبرات الذكاء الاصطناعي وشركات السحابة الجديدة وشركات البنية التحتية.

وقال يواخيم كليمنت من Panmure Liberum لـCNBC إن الأثر محصور حالياً في إنفيديا، لكن إذا تعرض منصب هوانغ للخطر فقد تقلّص إنفيديا دعمها لشركات أخرى، ما قد يمتد إلى أسهم أشباه الموصلات الأخرى. وقال دان آيفز من Yorkville Ives & Co. إن إنفيديا لا تزال متقدمة على الصين بسنتين إلى ثلاث في رقائق الذكاء الاصطناعي. وكانت Megaspeed موضع اشتباه في المساعدة على تحويل رقائق إنفيديا إلى الصين، وهو قلق تقول إنفيديا إنها حققت فيه ودحضته؛ وتضيف بي بي سي أن حكومة سنغافورة تحقق في اتهامات سابقة بالتحايل على العقوبات. ودعت السيناتورة إليزابيث وارن، بحسب CNBC، إلى تحقيقات وتشريعات جديدة.

ما الذي يتغير للشركات التي تعتمد على إنفيديا

موعدان يحددان الأسابيع المقبلة: تعلن إنفيديا نتائج الربع الثالث في 17 نوفمبر وتعقد مؤتمراً كبيراً في واشنطن في نهاية الشهر، بحسب CNBC. وبالنسبة إلى الشركات العربية التي تشتري وحدات GPU من إنفيديا أو تستأجرها من مزودي السحابة أو تعتمد على تمويل إنفيديا، فإن النقاط الجديرة بالمتابعة هي نتيجة مراجعة المجلس وأي تغيير في الحوكمة على القمة ومهلة الستين يوماً التي يمكن للمساهمين خلالها طلب صفة المدعي الرئيسي وأي تحول في سياسة التصدير. لا شيء من ذلك محسوم، ولا تقول المصادر كيف سينتهي التحقيق.