أنثروبيك تمضي في الاكتتاب العام وتقييمها لا يزال محل شك

تمضي أنثروبيك قدماً في طرحها العام الأولي، وفق ما نقلته وول ستريت جورنال وأعاد موقع تك كرانش نشره في 9 نوفمبر 2026. وتخطط مطورة نموذج Claude لتحديد نطاق للتقييم هذا الأسبوع وبدء التداول يوم الخميس أو الجمعة من الأسبوع المقبل، بحسب الصحيفة. ويشير تك كرانش إلى أن القرار يأتي بعد وقت قصير من واحدة من أكبر موجات البيع في ناسداك، وهي لحظة قد يبدو فيها إطلاق اكتتاب تقني كبير محفوفاً بالمخاطر.

الاكتتاب العام الأولي، أو IPO، هو أول بيع لأسهم شركة إلى الجمهور في سوق مالية. أما النموذج S-1 فهو وثيقة التسجيل التي تقدمها الشركة إلى الجهات التنظيمية الأمريكية لشرح أوضاعها المالية ومخاطرها قبل بيع الأسهم، وأما نطاق التقييم فهو الحيز السعري الذي يُدعى المستثمرون إلى الشراء ضمنه. وبحسب سي إن بي سي، قدمت أنثروبيك نموذج S-1 قبل أسبوعين بالضبط من يوم الاثنين 9 نوفمبر.

ما الذي نُشر حتى الآن

• الجدول الزمني: يُتوقع تحديد نطاق التقييم هذا الأسبوع وقد يبدأ التداول يوم الخميس أو الجمعة من الأسبوع المقبل، بحسب وول ستريت جورنال التي نقل عنها تك كرانش وسي إن بي سي.
• لقاءات المستثمرين: يُتوقع أن تلتقي أنثروبيك بكبار المستثمرين هذا الأسبوع، بحسب الصحيفة كما نقلتها سي إن بي سي.
• هدف التقييم: كان الحديث حتى الأسبوع الماضي عن 1.5 تريليون دولار، وهو أقل بكثير من 2 تريليون دولار طُرحت قبل أشهر، ويضغط بعض المستثمرين المؤسسيين الآن لتقييم أقل، بحسب الصحيفة عبر تك كرانش.
• الحد الأدنى: بحسب سي إن بي سي، تراجع التقييم المحتمل من 2 تريليون دولار في أعلى مستوياته مطلع هذا الخريف إلى 1 تريليون دولار في أدناها بعد موجة بيع الأسهم التقنية الأسبوع الماضي.

كل هذه الأرقام مصدرها أشخاص مطلعون على الملف نقلت عنهم وول ستريت جورنال. وليس أي منها إعلاناً رسمياً من أنثروبيك، كما أن النطاق النهائي وعدد الأسهم والمبلغ المراد جمعه غير واردة في المقالات التي قرأناها.

لماذا يتعرض التقييم لضغوط

بحسب تك كرانش، سينظر المستثمرون إلى تقييم أنثروبيك لقياس قوة طفرة الذكاء الاصطناعي. وتربط سي إن بي سي موجة البيع الأخيرة بمخاوف من أن تؤدي موجة ديمقراطية في انتخابات التجديد النصفي إلى إبطاء بناء مراكز بيانات جديدة، وهي المنشآت التي تضم الرقائق المستخدمة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها.

والمقارنة مع المنافس الرئيسي لأنثروبيك ليست في صالحها أيضاً. فقد ذكر تك كرانش أن أوبن إيه آي قُيّمت بـ1.25 تريليون دولار الأسبوع الماضي بعد جمعها 11 مليار دولار من رأس المال الجديد، أي أقل من 20 مليار دولار كانت تسعى إليها في البداية. والتقييم اتفاق بين مشترين وبائعين، ولذلك قد تتحرك هذه الأرقام قبل أول صفقة.

جيم كريمر: اختبار لصفقة الذكاء الاصطناعي بأكملها

قال جيم كريمر، مقدم برنامج Mad Money على سي إن بي سي، يوم الاثنين إن طرح أنثروبيك قد يكون حاسماً لتعافي أسهم الذكاء الاصطناعي، وإن ظهوراً مخيباً للآمال قد تكون له تداعيات على القطاع كله.

لا أظن أن من المبالغة القول إن هذا قد يكون من أكثر الاكتتابات تأثيراً في التاريخ.

وحجته مالية. فمليارات الدولارات تُنفق على رقائق الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وتعتمد هذه الاستثمارات في النهاية على قلة من مطوري الذكاء الاصطناعي، ومنهم أنثروبيك، لتحقيق إيرادات تكفي لتبريرها. ويصف أنثروبيك بأنها إحدى الشركات القليلة في نهاية السلسلة الغذائية التي يجب عليها في النهاية أن تحقق أرباحاً من كل هذا الإنفاق.

ويستشهد كريمر بشركة سبيس إكس مثالاً على مدى ترابط هذه الصفقة. فجزء كبير من نمو إيراداتها الأخير يأتي من تأجير قدرات الحوسبة، ومنها لجوجل وأنثروبيك. وبحسب نشرة الاكتتاب الخاصة بأنثروبيك التي نقلت عنها سي إن بي سي، تدفع جوجل نحو 900 مليون دولار شهرياً، بينما ارتفع التزام أنثروبيك من 1.25 مليار دولار شهرياً في البداية إلى أكثر من 3 مليارات. كما استثمرت ألفابت وأمازون وإنفيديا في أنثروبيك، ما يجعل نتائجها حساسة لتغيرات تقييمها. وهذا رأي معلق في السوق، وليس توقعاً تدعمه نتائج.

ما المؤكد وما غير المؤكد

الموثق لدى سي إن بي سي هو تقديم نموذج S-1 قبل أسبوعين والتزامات الحوسبة الواردة في النشرة. أما المنقول وغير المؤكد فهو الجدول الزمني ولقاءات المستثمرين وجميع أرقام التقييم، وكلها تعتمد على مصادر مجهولة نقلت عنها وول ستريت جورنال. والمقالان اللذان قرأناهما لا ينقلان أي تصريح من أنثروبيك بشأن الجدول الزمني.

وتحمل صحيفة كورية هي AI Times عنواناً يقول إن خطة اكتتاب بنحو 93 تريليون وون جرى تمريرها ثم سُحبت، وإن استثماراً من شركات تقنية كبرى بنحو 35 تريليون وون مشمول فيها. لم نتمكن من قراءة نص ذلك المقال، ولذلك نعد الادعاء غير موثق ولا نعتمد عليه.

ما الذي يتغير بالنسبة إلى الشركات

بالنسبة إلى الشركات التي تبني على Claude أو تورّد إلى أنثروبيك، سيعني الإدراج في البورصة تقارير مالية علنية منتظمة، وبالتالي رؤية متجددة للإيرادات والتزامات الحوسبة لا تتوافر اليوم. وإلى أن يُنشر النطاق، ينبغي قراءة أرقام التقييم على أنها أهداف متحركة وليست وقائع. والتواريخ التي تستحق المتابعة هي إعلان النطاق السعري هذا الأسبوع وأول يوم تداول محتمل الأسبوع المقبل، ويبقى التأجيل واردا لأن شيئاً في المصادر التي قرأناها لا يستبعده.